20250919-浙商证券-债市专题研究_央行何时重启国债买卖_8页_628kb
报告摘要
- 核心核心观点：
- 央行重启买卖国债操作的概率正在提高，年内重启概率较高。
- 央行重启的市场基础：
- 当前利率震荡平稳，2025年初拦截操作属必要考量。
- 央行重启的政策背景：
- 来自金融工作会议、央行与财政部协调。
- 制度面支持：
- 质押券冻结规则调整与操作需求匹配。
- 方向性判断：
- 重新定位为流动性管理工具，预期升温可能引导利率下行。
- 需要面对的现实：
- 央行超储率较高，展望难以成为刚性安排。
- 从收益看作用机制：
- 主要服务于财政配合，其次调节利率。
- 做此判断的前提：
- 地方债发行前置是触发点之一。
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