20180705-兴证国际证券-中集安瑞科-03899.HK-LNG罐箱订单增厚业绩_多式联运前景广阔_2页_309kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中集安瑞科（3899.HK）在LNG罐箱业务方面的最新进展与市场前景。报告由兴业证券经济与金融研究院分析师张忆东撰写，余小丽为联系人，旨在分析公司近期获得的LNG罐箱订单对公司业绩的影响及未来多式联运业务的发展潜力。

主要观点

• 订单增长显著：中集安瑞科近期与中国天然气（00931.HK）签订了一项价值约4.75亿元人民币的LNG罐箱采购协议，总计约1,000台。这是在2018年5月25日双方签署战略合作协议后，再次扩大合作。
• 业绩增厚明显：此次订单加上之前签订的275台罐箱订单，预计2018年公司LNG业务板块收入将显著提升。两个订单总金额达6亿元人民币，占预测2018年LNG业务收入的13%，对公司2018和2019年的业绩有积极影响。
• 交付条款有利：订单的支付安排有利于公司现金流的稳定，显示了公司在能源设备制造领域的专业性和可靠性。
• 多式联运前景广阔：中国天然气计划开展LNG罐箱南气北运及多式联运试点，未来五年预计采购5,000-10,000台罐箱，这将为中集安瑞科的LNG罐箱业务带来长期增长空间。
• 投资建议：报告维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。

关键信息

• 订单详情：

  • 初始按金：9,500万元人民币（20%）
  • 55%款项：验收后10日内支付
  • 20%款项：交货后3个月内支付
  • 5%款项：交货后6个月内支付

• 公司财务数据（截至2018年07月04日）：

  • 收盘价：7.24港元
  • 总股本：1,949百万股
  • 流通股本：1,949百万股
  • 总市值：14,114百万港元
  • 净资产：5,716百万元
  • 每股净资产：2.94元

• 市场背景：

  • 国内LNG运输能力持续提升
  • 多式联运模式正在推广，LNG罐箱需求有望持续增长

• 风险提示：

  • LNG需求量大幅下降
  • 产品出现安全事故
  • 国家储气建设进展缓慢

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。股票评级为“买入”，表示公司股价在12个月内预计相对相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。行业评级为“推荐”，表示行业表现优于同期相关证券市场代表性指数。

法律声明与风险提示

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖邀约。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成对任何人的个人推荐。
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随时间变化，投资者需自行关注更新。
• 公司可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。

信息披露

• 公司履行了必要的信息披露义务。
• 客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

财务权益及商务关系披露

• 兴证国际证券有限公司及其关联公司与多家企业存在投资银行业务关系，包括大森控股集团有限公司、兴证国际金融集团有限公司、尚捷集团控股有限公司等。

结论

中集安瑞科凭借其在LNG罐箱领域的丰富经验和稳定生产能力，成功获得中国天然气的重要订单，有望在未来几年内实现业绩的显著增长。多式联运模式的推广将进一步拓展其市场空间，具备良好的投资价值。然而，需关注LNG需求波动、产品安全及国家储气建设进度等潜在风险。