20230430-安信证券-恒润股份-603985.SH-盈利边际改善_期待新产品贡献利润增量_5页_716kb

报告聚焦于恒润股份(603985SH)的一季度业绩表现和风电行业前景，分析其盈利改善潜力和投资价值。公司Q1营业收入同比增长1636%，归母净利润增长13161%，主要受益于风电法兰价格回升和新产品贡献。行业方面，风电新增招标高景气，预计2023年装机加速，为公司下半年业绩拐点提供支撑。公司盈利边际改善明显，毛利率和净利率大幅提升，费用控制良好，得益于成本下行和产品结构优化。

投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价25元，预计2023-2025年营业收入和净利润复合增长强劲，源于海风法兰优势扩大和轴承项目规模化效应。风险因素包括行业新增装机不及预期、大尺寸法兰出货不达预期等。

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