20171031-兴业证券-恒润股份-603985.SH-收入稳定增长_锻造工艺持续精进_5页_876kb

恒润股份 (603985) 总结

核心内容概述

恒润股份（603985）是一家专注于精密锻造及精加工业务的公司，凭借其技术实力和市场拓展能力，深度绑定国际一线大客户，展现出良好的发展潜力。公司2017年前三季度实现营业收入5.38亿元，同比增长16.00%，但归属于上市公司股东的净利润同比下降7.48%至6362.44万元，对应EPS为0.92元。分析师认为公司具有较强的盈利能力和成长性，维持“增持”评级。

主要财务指标

主要观点

收入增长稳定，但净利润承压

• 2017年前三季度营业收入同比增长16.00%，增长平稳。
• 但净利润同比下降7.48%，主要受原材料价格上涨影响，导致成本端承压。
• 营业利润同比增长率由2016年的45.0%下降至2017年的-13.3%，显示盈利能力有所波动。

技术与业务拓展优势明显

• 公司获得十余项重要专利，锻造工艺持续精进，有助于提升生产效率和控制成本。
• 公司专注于精密、大型锻造业务，逐步向精加工环节延伸，形成从锻造到精加工的全程覆盖，提升盈利能力和核心竞争力。
• 深度绑定国际巨头，如GE、西门子、阿尔斯通、歌美飒、艾默生、韩国重山等，其中与西门子签署6MW海上风电塔筒法兰长期供货合同，显示其在高端制造领域的影响力。

业务多元化前景广阔

• 公司锻造工艺通用性强，有望拓展至燃气轮机、核电、军工等高端领域，发展空间广阔。
• 随着下游行业的发展，公司有望进一步受益，实现收入和利润的持续增长。

关键信息

• 投资评级：增持（维持）
• 风险提示：海上风电发展不及预期、原材料大幅上涨
• 市场数据：
  • 收盘价：47.48元
  • 总股本：80.00百万股
  • 流通股本：20.00百万股
  • 总市值：3798.40百万元
  • 流通市值：949.60百万元
  • 净资产：975.72百万元
  • 总资产：1169.18百万元
  • 每股净资产：12.20元

财务比率分析

投资建议

• 公司预计2017-2019年EPS分别为1.25、1.65和2.09元，盈利预测显示公司具有良好的成长潜力。
• 随着技术的持续精进和业务的多元化拓展，公司有望在高端锻造领域占据更大市场份额。
• 投资者应关注原材料价格波动对利润的影响，以及海上风电等下游行业的发展情况。

风险提示

• 海上风电行业发展不及预期，可能影响公司订单和收入。
• 原材料价格大幅上涨，可能导致成本上升，压缩利润空间。

结论

恒润股份凭借其技术优势和国际客户资源，展现出良好的市场前景和成长潜力。尽管短期内受到原材料价格上涨影响，但其锻造工艺的持续精进和业务拓展能力为其长期发展提供了有力支撑。分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。