20140421-华融证券-华夏银行-600015.SH-成本控制力提升_业务结构优化_11页_709kb

华夏银行2013年年报业绩点评总结

核心内容概述

华夏银行（600015）在2013年实现了营业收入与归属于母公司股东净利润的超预期增长，分别达到452.19亿元和155.06亿元，同比增长13.68%和21.17%。公司业绩表现良好，主要得益于成本控制能力提升、业务结构优化以及资产质量稳定。

主要观点

成本控制能力提升

• 成本收入比下降：2013年华夏银行的成本收入比为38.93%，连续三年明显下降，表明公司在成本管理方面取得成效。
• 净息差与净利差排名靠前：公司通过精细化管理，净息差和净利差在行业中排名靠前，为业绩增长提供了有力支撑。
• 成本压力仍存：尽管成本控制能力提升，但公司仍面临较大的成本和资本补充压力。

业务结构不断优化

• 资产负债结构改善：低成本一般性存款占比提升，高成本市场化资金占比降低，存款结构更加优化。
• 存款增长情况：
  • 对公存款日均9,016.77亿元，同比增长15.88%；
  • 个人存款日均1,635.72亿元，同比增长22.04%。
• 贷款增长策略：公司加大低质低效客户退出力度，提升信贷资源使用效率。小企业贷款和个人贷款保持较快增长，增速分别高于全部贷款增速10.84个百分点和27.51个百分点。
• 非息收入增长显著：手续费及佣金净收入占比提升至13.96%，较2012年增长56%，增速快于利息净收入46个百分点。其中，理财和托管业务手续费收入年增长率分别为70%和82%，传统银行卡业务手续费收入增长47%。
• 新增收入来源：华夏金融租赁公司成立后，年末实现利润1,158.80万元，为公司带来新的收入增长点。

资产质量保持稳定

• 不良贷款率控制良好：2013年末不良贷款率为0.9%，全年未超过0.95%，优于管理层预期。
• 拨备覆盖率高：不良贷款拨备覆盖率维持在300%以上，高于同业平均水平，显示出公司在风险应对方面具备较强的能力。
• 风险管理策略：公司对产能过剩行业和信贷风险高发地区采取削减信贷额度的措施，同时注重客户关系的长期维护，采取适度定价策略。

关键信息

盈利预测

资本充足率

投资建议

• 评级：首次给予“推荐”评级。
• 理由：
  • 成本控制能力提升；
  • 业务结构不断优化；
  • 资产质量保持稳定。
• 关注点：
  • 成本和资本补充压力；
  • 作为“中小企业金融服务商”，需加强管理机制、研究能力、产品创新和客户服务体验。

风险提示

1. 宏观经济下行压力：可能导致中小企业信贷风险上升。
2. 资金利率动荡：增加流动性风险。
3. 互联网金融冲击：科技创新成本高，缺乏产品特色与竞争力，平台金融活跃度不高。

附表说明

• 盈利预测简表：展示了2012年至2015年的营业收入、净利润、每股收益等关键财务指标及增长率。
• 资产负债预测简表：列明了2012年至2015年华夏银行的资产负债结构变化，包括现金及央行存款、贷款、总资产、总负债等数据。

图表目录

• 图表1：2013年华夏银行成本收入比微降
• 图表2：华夏银行成本收入比依然较高
• 图表3：2013年华夏银行净息差和净利差排名第二
• 图表4：华夏银行非息收入占比显著提升
• 图表5：华夏银行不良率与拨备覆盖率（%）
• 图表6：2013年不良率与拨备覆盖率同业比较
• 图表7：华夏银行每股净资产
• 图表8：华夏银行每股收益
• 图表9：华夏银行盈利预测简表
• 图表10：2013年资本充足率同业比较
• 图表11：华夏银行资本充足率达标
• 图表12：华夏银行利润预测简表
• 图表13：华夏银行资产负债预测简表

投资评级定义

免责声明

本报告由分析师赵莎莎独立、客观地出具，其执业资格号为S1490514030002。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性，且不构成投资建议。华融证券股份有限公司及其关联方可能持有报告中提及的公司股票或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。