> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华夏银行2026年半年度业绩点评总结 ## 核心内容 华夏银行在2026年上半年展现出较强的营收增长动能，但利润表现受到资产减值损失拖累。整体来看，华夏银行在资产质量、息差、非息收入等方面均有积极表现，但需关注后续减值压力和净息差变化。 ## 主要观点 ### 1. 营收增长与利润下滑的矛盾 - **营业收入**：2026H1为513.08亿元，同比增长12.7%，高于上市股份行平均水平。 - **归母净利润**：2026H1为93.65亿元，同比下降18.4%，与营收增长背离。 - **原因分析**：主要来自**资产减值损失**，2026H1为235.99亿元，同比增长58.5%。资产质量改善趋势仍在持续，但利润释放受限。 ### 2. 息差企稳与非息收入稳健 - **净息差**：2026H1末为1.59%，较26Q1末下降6bp，较25H1末上升5bp，息差企稳趋势延续。 - **生息资产收益率**：3.12%，同比下降32bp。 - **付息负债成本率**：1.50%，同比下降35bp。 - **非息收入**：2026H1为16.75亿元，同比增长13.6%；其中手续费净收入增长6.0%，其他非息收入增长13.6%。 ### 3. 资产质量改善与风险出清 - **不良率**：2026H1末为1.50%，较26Q1末下降5bp。 - **关注率**：2.64%，较26Q1末下降7bp。 - **不良贷款核销转出率**：104.58%，同比提升19.0pc，显示管理层对风险的主动处置。 - **逾期90+偏离度**：92.6%，表明风险认定从严。 - **拨备覆盖率**：144.8%，较26Q1末下降1.6pc，资产质量实质改善仍需时间。 ### 4. 估值处于低位，具备投资价值 - **市净率（P/B）**：当前为0.31x，为A股上市银行第二低水平。 - **股息率**：2025年为6.35%，居A股上市银行首位。 - **目标价**：维持8.58元/股，对应2026年0.41x PB，现价空间为36%。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预计未来利润弹性将逐步释放。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 919.14 | 988.52 | 1065.37 | 1145.05 | | 归母净利润（亿元） | 272.00 | 262.87 | 275.21 | 289.31 | | 每股净资产（元） | 19.84 | 21.16 | 22.41 | 22.00 | | P/B | 0.32 | 0.30 | 0.28 | 0.29 | ### 资产与负债情况 - **总资产**：2026H1为4985.35亿元，同比增长约2.2%。 - **生息资产余额**：4455.70亿元，同比增长约2.5%。 - **贷款总额**：2769.995亿元，同比略有下降。 - **总负债**：4580.79亿元，同比增长约2.4%。 - **存贷利差**：2026H1为2.21%，较2025H1下降2bp。 ### 风险提示 - 不良贷款生成加速 - 净息差收敛受阻 - 贷款投放失速 ## 未来展望 - 预计2026-2028年归母净利润将逐步修复，分别同比-3.36%、-4.70%、-5.12%。 - 净息差有望逐步企稳，非息收入持续增长。 - 资产质量改善仍需时间，但当前已显现积极信号。 ## 结论 华夏银行2026年上半年营收增长显著，但利润释放受限，主要因资产减值损失增加。尽管如此，其资产质量持续改善，息差企稳，非息收入稳健，估值处于历史低位，具备长期投资价值。分析师维持“买入”评级，建议投资者耐心等待利润弹性释放。