20170315-华泰证券-当前时点我们如何看建筑系列之四_基建投资维持高位_关注化工家装_12页_1mb

报告摘要

行业评级：增持（维持）
研究员：鲍荣富、黄骥、王德彬、方晏荷
联系方式：baorongfu@htsc.com, huangji@htsc.com, wangdebing@htsc.com, fangyanhe@htsc.com

基建投资维持高位增长
- 2016年末基建投资同比增长15.71%，占固定资产投资比重25.48%。
- 2017年1-2月基建投资同比增长21.26%，显著高于房地产和制造业增速。
- 基建投资仍是经济增长的重要力量，尤其在经济下行压力下，其增速高于房地产和制造业，且PPP融资渠道保持畅通。
- 基建投资在固定资产投资中的比重持续上升，2016年为25.48%，2017年1-2月为24.88%，预计3月开工后比重将进一步上升。
制造业投资稳步回升
- 2016年12月制造业固定资产投资累计同比增长4.2%，2017年1-2月增长至4.3%，显示制造业投资小幅回升。
- 2016年下半年制造业投资开始回升，出口和国内需求上升带动了行业复苏。
- 部分细分行业如石化、煤化工、造纸等资本开支已开始改善，投资反转趋势明显。
- 2017年预计制造业投资将持续向好，利好相关产业链。
房地产市场去库存加速
- 房地产已施未竣面积达到历史高点，竣工面积增速加快，带动建筑业产值增速提升。
- 三四线城市成为去库存重点，预计新开工面积将有所提升。
- 房地产销售面积增速高于新开工面积增速，显示去库存压力依然存在，但有望缓解。

PPP项目推进情况：2016年全国入库PPP项目达11,260个，总投资13.5万亿元，项目数及投资额分别增长61%、66%。
重点推荐标的：
- 基建领域：葛洲坝、中国交建、山东路桥、四川路桥（地方国企）；中设集团、美晨科技、铁汉生态（民营PPP标的）；关注文科园林。
- 制造业领域：中国化学（重点推荐）。
- 房地产相关：金螳螂、东易日盛（重点推荐）；关注广田集团。

股票代码	股票名称	收盘价(元)	投资评级	EPS(元)	P/E
603018	中设集团	36.22	买入	0.77	47.04
600068	葛洲坝	11.00	买入	0.58	18.97
601117	中国化学	7.89	增持	0.58	13.60
002081	金螳螂	11.35	买入	0.61	18.61

行业评级：
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上