20220610-开源证券-亿纬锂能-300014.SZ-公司信息更新报告_控股股东自购大额定增_抢占先机重点发展大圆柱_4页_731kb

亿纬锂能 (300014.SZ) 总结

核心内容

亿纬锂能是一家在新能源电池领域具有重要地位的公司，2022年6月10日其投资评级为“买入”（维持），当前股价为96.45元，年内最高价为152.90元，最低价为52.45元。公司总市值为1,831.38亿元，流通市值为1,774.43亿元，总股本为18.99亿股，流通股本为18.40亿股。近3个月换手率为117.55%，显示出市场活跃度较高。

主要观点

1. 控股股东自购定增，彰显发展信心

• 控股股东亿纬控股、刘金成先生和骆锦红女士全额认购90亿元定增，发行价为63.11元/股，发行数量约为1.43亿股。
• 定增后控股股东持股比例由35.40%提升至39.91%，限售期为36个月。
• 此举表明公司对未来业务增长充满信心，特别是在大圆柱电池等新技术领域。

2. 重点发展大圆柱电池与铁锂方形电池

• 90亿元定增资金中，34亿元用于20GWh大圆柱电池扩产项目，26亿元用于16GWh铁锂方形电池扩产项目，其余30亿元用于补充流动资金。
• 大圆柱电池项目启动较早，预计2022年底开始量产，早于宁德时代的大圆柱产能（预计2024年落地）。
• 大圆柱电池总规划产能目前高于竞争对手，有望在全球市场占据领先地位。

3. 产品力与产业链布局优势显著

• 公司产品已获得宝马、奔驰等高端客户的认可，技术实力全球领先。
• 通过投资和参股等方式，公司积极布局上游锂电原材料领域，保障高质量原材料供应。
• 公司正朝着“做全球最好的电池”的目标迈进，未来有望在出货规模和全球市占率上实现快速增长。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

• 成长能力：营业收入年增长率从2020年的27.3%提升至2021年的107.1%，预计2022年增长100.1%，随后放缓至34.7%。
• 获利能力：毛利率从29.0%下降至21.6%，但预计2022年后逐步回升至24.5%。净利率和ROE也呈现逐步上升趋势。
• 偿债能力：资产负债率从2020年的35.1%上升至2024年的63.6%，但流动比率和速动比率保持稳定。

风险提示

• 大圆柱项目良品率不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

估值方法与局限性

• 本报告采用的估值方法基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供参考。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制或分发。
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 开源证券对报告内容的准确性或完整性不作保证，不构成投资建议。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

总结

亿纬锂能凭借控股股东的大额定增、大圆柱电池的领先产能、以及对高端客户和锂电原材料的深度布局，展现出强劲的发展势头和市场信心。其财务预测显示盈利能力有望持续提升，估值指标逐步下降，市盈率和市净率均呈现改善趋势。尽管存在一定的市场风险，但公司仍被看好为行业内的领先者。