20221213-东吴证券-亿纬锂能-300014.SZ-亿纬锂能_拟70亿元扩建44GWh产能_大圆柱产能再加码_3页_437kb

亿纬锂能（300014）总结

核心内容

亿纬锂能是一家专注于锂电池研发、生产和销售的公司，近期发布了关于产能扩建的公告，拟通过可转债募资70亿元，用于新增23GWh圆柱磷酸铁锂电池产能和21GWh 46系列大圆柱乘用车动力电池产能。该扩建计划旨在增强公司在动力电池和储能领域的竞争力，支撑未来业绩增长。

主要观点

• 产能扩张：公司计划新增44GWh产能，其中23GWh用于圆柱磷酸铁锂电池，21GWh用于大圆柱乘用车动力电池。目前大圆柱规划产能已超60GWh，预计2023年H2将贡献增量。
• 业务布局：公司正加速布局动力与储能双轮驱动，预计2023年电池出货量将翻倍至60GWh以上，其中储能出货占比将提升至50%。
• 盈利预测：根据东吴证券研究所预测，公司2022-2024年归母净利润分别为38.5亿元、70.0亿元、100.4亿元，同比增长33%、82%、43%。
• 估值分析：截至2022年12月12日，公司股价对应PE分别为48x、26x、18x，考虑到产品结构优化和技术升级，给予2023年40倍PE，目标价137.2元，维持“买入”评级。
• 风险提示：公司面临销量不及预期的风险。

关键信息

产能规划与出货预期

财务预测（单位：百万元）

投资活动与现金流

资产负债情况（单位：百万元）

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 目标价：137.2元
• PE倍数：2023年40倍

市场数据

结论

亿纬锂能通过大规模产能扩张，进一步巩固其在动力电池和储能市场的地位。公司未来业绩增长路径清晰，盈利预测显示其归母净利润将持续增长，同时估值逐步下降，体现出市场对其成长性的认可。尽管存在销量不及预期的风险，但其一体化布局和产能加速落地为业绩提升提供了有力支撑，维持“买入”评级。