20221228-东吴证券国际经纪-亿纬锂能-300014.SZ-亿纬锂能_拟70亿元扩建44GWh产能_大圆柱产能再加码_5页

亿纬锂能（300014）总结

核心内容

亿纬锂能（Eve Energy）宣布计划通过可转债融资70亿元人民币，用于扩建44GWh电池产能，重点提升大圆柱电池的生产规模，以支持其在动力和储能领域的进一步发展。公司拟将23GWh用于锂铁磷酸铁锂电池，21GWh用于46系列大圆柱乘用车动力电池，推动其产能加速落地。

主要观点

• 产能扩张：公司当前总规划产能超过400GWh，预计2022年底产能将突破100GWh，2023年底突破200GWh，2024年进一步扩大。
• 电池出货增长：预计2022年电池出货量约为30GWh，2023年将翻倍至60GWh+，其中储能电池出货量预计达30GWh，占比提升至50%。
• 盈利能力提升：随着产能释放，公司电池业务的盈利能力预计在2023年实现翻倍增长，上游碳酸锂权益出货量预计达1.2万吨，贡献约10亿元利润，中游铁锂、隔膜、电解液等产能也将逐步贡献盈利。
• 投资评级：维持“买入”评级，给予2023年40倍PE估值，目标价为137.2元人民币。
• 财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为38.5亿元、70亿元和100.4亿元，同比增长33%、82%和43%。

关键信息

财务预测（单位：亿元人民币）

股票市场数据（单位：元人民币）

基础数据

重要财务与估值指标

财务报表摘要

• 资产负债表：资产总额从2021年的445.34亿元增长至2024年的1309.97亿元。
• 利润表：营业总收入从2021年的169亿元增长至2024年的1083.41亿元，归母净利润从29.06亿元增长至100.38亿元。
• 现金流量表：经营活动现金流逐步增长，预计2023年达118.79亿元，投资活动现金流为负，筹资活动现金流则有所波动。

风险提示

• 销量不及预期是主要风险之一。

评级标准

• 个股评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

相关报告

• 《亿纬锂能(300014)：2022年三季报点评：动力+储能双驱动，业绩亮眼》（2022-10-27）
• 《亿纬锂能(300014)：电池产能扩张提速，加码锂+负极一体化布局》（2022-09-28）

分析师声明

• 报告所载观点为分析师个人观点，与薪酬无关。
• 本报告不构成投资建议，仅作参考用途。
• 报告内容为机密，仅限指定收件人阅览。