20220722-瑞达期货-沪锌市场周报_供需双弱局面延续_期价维持弱势运行_19页_1mb

沪锌市场周报总结（2022.07.22）

核心内容

本周沪锌市场整体呈现震荡上涨态势，主力合约2208报价22760元/吨，较上周上涨2.91%。然而，宏观面与基本面均显示市场仍处于弱势运行状态，预计下周期价将震荡偏弱。

主要观点

1. 宏观面与市场情绪

• 欧洲央行宣布加息50个基点，超出市场预期，而美联储加息预期有所降温，美元指数高位震荡。
• 国内稳经济政策提振市场信心，但整体市场氛围仍偏弱。
• 沪锌主力合约期价在周一大涨后震荡整理，沪伦比值下降至7.63，显示国内锌价相对伦敦锌价承压。

2. 期现市场动态

• 沪锌前20名净持仓减少6108手，总持仓减少6604手，降幅达2.83%。
• 国内现货升水为215元/吨，较上周下跌60元/吨，显示市场对现货的需求偏弱。
• LME锌库存减少8.37%，上期所仓单减少2.69%，库存与仓单均呈现下降趋势。

3. 供应端分析

• 锌矿进口量下降：2022年5月中国锌矿进口量环比下降26.24%，同比下降22.45%，显示锌矿供应偏紧。
• 全球精炼锌供应过剩：ILZSG数据显示，2022年5月全球精炼锌产量略降，消费量下降明显，缺口缩小，显示供应过剩趋势。
• 国内精炼锌产量减少：2022年6月锌产量同比减少4.2%，1-6月累计产出同比减少1.7%，显示生产端承压。
• 精炼锌出口量大幅增加：2022年5月精炼锌出口量同比激增9032.81%，显示国内锌产品出口能力增强。

4. 下游需求情况

• 镀锌板带需求疲软：1-5月镀锌板产量与销量同比分别增长6.02%和3.66%，但库存同比大幅增加76.2%，显示下游需求不足。
• 进出口量减少：2022年5月镀锌板进口量同比减少31.89%，出口量同比减少4.4%，需求端承压。
• 房地产市场疲软：1-6月房屋新开工面积同比减少34.42%，竣工面积同比减少21.69%，房地产开发景气指数较去年同期下降5.66，显示房地产行业低迷。
• 基建投资回暖：1-6月基建投资同比增加9.25%，显示基建需求有所回升。
• 家电行业分化：冰箱产量同比减少6.2%，而空调产量同比增加1.1%，显示家电需求不均。
• 汽车行业复苏：6月汽车产销同比分别增长24.16%和28.62%，显示汽车市场有所回暖。

5. 期权市场分析

• 隐含波动率下降，显示市场对期价走势的不确定性降低。
• 鉴于沪锌期价弱势运行，建议买入虚值看跌期权以对冲下行风险。

关键信息汇总

期价走势

• 沪锌主力合约2208本周收于22760元/吨，涨幅2.91%。
• 伦锌本周收于2958.5美元/吨，涨幅3.73%。
• 沪伦比值下降至7.63，显示国内锌价相对伦敦锌价承压。

库存变化

• LME锌库存减少8.37%，上期所锌库存增加4.06%，国内社会库存减少7.89%。
• 上期所仓单减少2.69%，LME仓单增加2.63%。

供应情况

• 全球锌矿产量环比增长5.97%，但同比下降2.94%。
• 中国锌矿进口量环比下降26.24%，同比下降22.45%。
• 全球精炼锌供应过剩7.66万吨（1-4月），国内精炼锌产量同比减少4.2%。

需求情况

• 镀锌板带库存同比增加76.2%，显示需求不足。
• 房地产开发景气指数下降，基建投资同比增加。
• 冰箱产量同比减少，空调产量同比增加。
• 汽车产销同比大幅增长，显示汽车市场回暖。

期权策略

• 隐含波动率下降，建议买入虚值看跌期权以对冲期价下行风险。

产业展望

下周沪锌期价预计震荡偏弱运行，建议投资者在23000元/吨以下保持偏空思路，注意风险控制。整体来看，锌市仍处于供需双弱局面，需密切关注宏观经济政策及下游需求变化。