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锌市场周度分析总结（2022年7月24日）

核心内容概述

本周锌价呈现反弹震荡整理态势，沪锌主力2208合约收于22760元/吨，周涨幅达4.79%。整体来看，锌市基本面矛盾不大，宏观情绪平稳，预计短期锌价将维持震荡格局，建议投资者暂谨慎观望。

一、一周行情回顾

• 价格走势：锌价底部回升，进入震荡整理阶段。
• 沪锌主力：截至周五收盘，沪锌主力2208合约收于22760元/吨，周涨幅4.79%，最低21880元/吨，最高23030元/吨，在23000元/吨位置受压。
• LME期锌：LME3月期锌收于2973美元/吨，周涨幅5.00%，最低2916美元/吨，最高3037美元/吨。

二、现货市场情况

• 国内现货升水：本周锌价止跌回升，7月交割结束，成交走弱，升水小幅下行。
  • 上海地区0#锌锭普通对2208合约报升水250-260元/吨，较上周下降65元/吨。
  • 天津地区对2208合约报升水250-300元/吨，较上周下降20元/吨。
  • 广东地区对2209合约报升水540-570元/吨，较上周下降35元/吨。
• 外盘升水：LME0-3升水持稳，维持在61.25美元/金属吨。
• 进口溢价：国内锌锭进口溢价保持125美元/吨。
• 沪伦比：维持稳定，锌锭进口亏损维持在1600元/吨附近，进口窗口保持关闭。

三、供应端分析

1. 锌矿供应

• 国内矿：上半年产量创近年新低，受疫情、产权问题及检修影响。TC（加工费）降至近四年低位，本周小幅上调150元/吨至3700元/吨，但预计继续回升空间有限。
• 进口矿：6月进口量大增，达29.33万实物吨，环比上升20.29%，同比上升24.01%。但进口矿TC持续下降，本周降至165美元/干吨。

2. 精炼锌产量

• 国内产量：6月SMM中国精炼锌产量为49.03万吨，环比减少4.84%，同比减少3.48%。1-6月累计产量同比减少1.49%。
• 7月产量预期：预计7月国内精炼锌产量环比减少0.12万吨至48.73万吨，同比减少5.42%。
• 炼厂情况：部分炼厂因亏损减产或检修，如陕西汉中、湖南三立、白银有色等；也有部分复产，如河南豫光、西部矿业等。

四、下游消费情况

• 镀锌行业：开工率环比提升3.19%至68.22%，主要受钢材价格企稳及部分大厂复工带动。但终端消费增量尚未显现，企业仍以消化成品库存为主。
• 压铸锌合金：开工率上升8.1个百分点至54.73%，主要因华东部分大型厂家恢复开工，但弱消费仍在延续，企业成品库存小幅累积。
• 氧化锌：开工率56.6%，较上周上升1.4%。轮胎订单走弱，饲料级订单改善，但对整体消费贡献有限。
• 总体影响：7月为传统消费淡季，叠加疫情反复，下游开工提升有限。

五、库存分析

• 国内库存：截至7月22日，SMM七地锌锭库存总量为14.85万吨，较上周减少5200吨，较本周一减少4800吨。上海小幅累库，广东、天津微弱去库。
• 上期所库存：截至7月22日，上期所库存为101910吨，较上周下降3704吨，近两周库存持稳，仍位于近5年相对高位。
• 海外库存：LME全球库存降至72475吨，为20年2月水平以来最低。欧洲库存仅剩25吨，北美库存5950吨，亚洲库存66500吨，需警惕挤仓风险。

六、后市展望

• 短期走势：锌价预计短期维持震荡整理，基本面矛盾不大，宏观情绪平稳。
• 供应端：锌矿紧缺与炼厂减产叠加，供应端压力仍存，TC上涨空间有限。
• 需求端：国内下游开工率受淡季与疫情压制，海外进入衰退周期，出口压力增大。
• 库存支撑：国内外库存持续下降，对锌价形成一定支撑。
• 建议：建议投资者暂谨慎观望，等待更多数据与政策信号。

关键信息总结

• 价格表现：沪锌主力周涨幅4.79%，LME锌价周涨幅5.00%。
• 供应紧张：国内锌矿TC降至近四年低位，海外供应偏紧。
• 需求疲软：国内下游开工率整体偏低，海外进入衰退周期。
• 库存下降：国内外库存持续下降，支撑锌价。
• 市场建议：短期震荡整理，建议谨慎观望。

分析师：柳晓怡（锌）
审核人：孙匡文
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撰写日期：2022年7月24日