20210315-长安期货-沪锌周报_锌价或震荡偏强_关注前高附近压力_7页_774kb

沪锌周报总结

核心内容

本报告发布于2021年3月15日，主要分析了近期锌价走势、市场基本面及宏观环境对锌市场的影响，展望了本周锌价的运行趋势。

主要观点

• 锌价走势：上周锌价震荡偏强，价格重心上移，沪锌主力Zn2104最高达到21925元/吨，最低为21120元/吨，收盘于21870元/吨，周涨幅为2.97%。
• LME锌价：LME锌价也呈现上涨趋势，上周最高为2845美元/吨，最低为2741美元/吨，收盘于2812美元/吨，周涨幅为1.48%。
• 基本面支撑：国内矿山恢复缓慢，锌精矿加工费维持低位，冶炼厂产出放缓，精炼锌库存持续累积。但下游需求有所改善，镀锌板库存下降，锌合金生产正常，氧化锌企业接货意愿回升。
• 宏观情绪影响：美债收益率持续攀升，特别是十年期美债收益率突破1.6%，对市场情绪造成扰动。中国2月社融、信贷数据超预期，M2同比增速回升至10.1%，验证了政策“不急转弯”的预期。
• 行情展望：本周锌价或偏强运行，Zn2104有望突破前高22220元/吨，建议以偏多短差操作为主。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌Zn2104：上周震荡偏强，最高21925元/吨，最低21120元/吨，收盘21870元/吨，周涨幅2.97%。
• 成交量与持仓量：成交量减少18.4万手，持仓量微增743手。
• LME锌：最高2845美元/吨，最低2741美元/吨，收盘2812美元/吨，周涨幅1.48%。

二、矿端供应与库存

• 锌精矿加工费：国内加工费维持低位，南方地区主流成交3600-3800元/吨，北方地区3800-4000元/吨；进口锌精矿加工费稳定于60-70美元/吨。
• 锌矿库存：上周锌矿港口库存小幅增加0.2万吨至19.2万吨。
• 精炼锌库存：上期所锌库存增加4913吨至12.32万吨，LME锌库存减少1600吨至26.7万吨。

三、下游需求改善

• 镀锌企业：基本复工，开工率及产能利用率好于去年同期，镀锌板库存下降。
• 压铸厂与锌合金企业：陆续开工补库，锌合金生产正常，加工费小幅上调。
• 氧化锌企业：接货意愿回升，下游需求改善。
• 轮胎行业：半钢胎及全钢胎厂家开工率均有增长。

四、宏观环境影响

• 美债收益率：十年期美债收益率突破1.6%，对市场情绪造成扰动。
• 中国宏观经济：2月社融、信贷数据超预期，M2同比增速回升至10.1%，显示政策宽松预期仍在。
• 市场情绪：受外围环境影响，市场情绪转变较快，有色金属整体高位盘整。

投资建议

• 操作策略：本周锌价或偏强运行，建议以偏多短差操作为主。
• 关注点：需持续关注宏观情绪变化及锌价是否能突破前高22220元/吨。

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