20260304-大同证券-建筑装饰行业周报_开复工改善_板块跑赢沪深300_14页_1mb

建筑装饰行业分析总结（2026.2.23-2026.3.1）

核心内容

建筑装饰行业在2026年2月23日至3月1日期间表现出色，跑赢沪深300指数。主要驱动因素包括政策支持、资源品涨价、重点工程推进以及市场风格向基本面与政策确定性迁移。

主要观点

• 市场表现：建筑装饰板块周涨幅达4.97%，显著优于沪深300指数（1.08%）和上证指数（1.98%），显示市场对行业前景的信心增强。
• 资金流向：资金持续向资源品与政策受益板块集中，如钢铁、有色金属、基础化工等，其中电网设备ETF（159326）净流入超49亿元，规模突破236亿元。
• 政策支持：国家电网“十五五”4万亿投资明确，超长期特别国债与政策性金融工具为重大基建和能源工程提供资金支撑。
• 行业估值：建筑装饰行业PE（TTM）为14.23倍，PB（LF）为0.88倍，均处于偏低水平，全市场排名靠后，但具有配置价值。
• 新签订单：建筑企业新签订单呈现“央企稳健、海外提速、细分高增”特征，央企海外订单增速显著快于国内，龙头企业因化工品涨价与煤化工项目落地实现价值重估。
• 高频数据：全国工地开复工率、劳务上工率及资金到位率均实现农历同比增长，上游建材市场供需格局分化，钢价、焦煤价格回暖，行业景气度有望持续回升。

投资建议

1. 低估值高股息方向：在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股。
2. 重点工程与转型升级方向：建议关注参与国家大力支持的重点工程，如西部大开发、雅下水电工程等，以及发展新质生产力、提升数智化水平的个股。

行业数据跟踪

1）发债数据情况

• 城投债：发行量环比减少，净融资额为-480.78亿元，环比减少619.16亿元。
• 专项债：2026年前2月新增专项债发行8242亿元，同比增长38.1%，3月新增781.69亿元。
• 特别国债：本周无特别国债净融资额。

2）经营数据情况

• 建筑业PMI：2026年1月建筑业PMI为48.80%，较上月下降4个百分点，处于荣枯线下。
• 新接订单指数：40.10%，环比减少7.30%，显示企业对后续需求修复信心减弱。
• 业务活动预期指数：49.80%，环比下降7.60%，显示市场对行业未来发展的预期偏弱。
• 房地产市场：新房成交面积环比上升8.12%，二手房成交套数环比上升5.34%，房地产止跌信号显现但压力仍存。

3）高频数据情况

• 水泥发运率：15.69%，环比下降0.59%，同比下降11.75%。
• 水泥价格：普通散装水泥价格275.5元/吨，环比下降0.65%，同比下降19.09%。
• 螺纹钢：产量165.06万吨，价格3333元/吨，均呈下跌趋势。
• 石油沥青装置开工率：21.4%，同比下降5%，环比下降0.3%。

行业重要事件

1）行业要闻

• 长沙重点项目开工：2月25日，湖南湘江新区23个重大项目集中开工，总投资约188亿元。
• 全球CSP资本支出：2026年全球八大CSP资本支出将突破7100亿美元，主要用于AI server及相关基础建设。
• 山东高速基础设施投入：计划投入400亿元用于基础设施重点项目建设。
• 南方电网不停工：春节假期期间，南方电网多个重大能源工程不停工，超1400名建设者坚守一线。
• 广元首个制加氢一体站落成：填补川北地区氢能基础设施空白，形成“油氢电”综合能源服务场景。

2）公司动态

• 城地香江：中标沪太智慧云谷数字科技产业园项目，合同金额达27.09亿元。
• 青矩技术：2025年营业收入同比增长0.89%，净利润亏损收窄至-6,264万元。
• 华电科工：中标内蒙古腾格里煤电项目钢结构间冷塔EPC工程，中标金额8.27亿元。
• 北新路桥：中标G60沪昆高速公路桐乡高桥段改建工程第TJ02标段，中标金额7.51亿元。
• 中设咨询：2025年营业收入同比增长24.50%，但净利润亏损扩大至-6,264万元。

风险提示

1. 基建、地产等投资不及预期；
2. 宏观流动性收紧风险；
3. 地方融资平台违约风险；
4. 关税影响增强的风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 强烈推荐：股价表现优于市场基准指数20%以上；
  • 谨慎推荐：股价表现优于市场基准指数10%~20%；
  • 中性：股价波动相对市场基准指数-10%~+10%；
  • 回避：股价表现弱于市场基准指数10%以上。
• 行业评级：
  • 看好：预计未来6~12个月内，行业指数表现强于市场基准指数；
  • 中性：预计未来6~12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数；
  • 看淡：预计未来6~12个月内，行业指数表现弱于市场基准指数。

分析师声明

• 本报告基于公开信息及定性、定量相结合的研究方法，内容准确反映分析师研究观点，不受第三方影响。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。

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总结

建筑装饰行业在政策支持与资源品涨价的双重推动下，表现优于市场指数。尽管部分高频数据如水泥发运率、螺纹钢产量和价格等显示行业仍处于调整期，但随着重点工程推进和资金支持，行业景气度有望持续回升。建议投资者关注低估值高股息个股及参与重点工程、转型升级方向的标的。同时，需警惕基建、地产投资不及预期、宏观流动性收紧、地方融资平台违约及关税影响等风险。