20161230-广发证券-油服行业专题报告_油价起暖回升_非常规油气市场等待复苏_19页_1mb

报告摘要

油服行业专题报告总结

核心内容

油气行业企稳回暖，非常规油气开采等待投资回升

2016年11月至12月初，OPEC与非OPEC国家达成减产协议，每日合计减产约180万桶，有助于缓解全球原油供需过剩问题，提振行业信心。油价回升预期将改善能源公司的勘探开发投资前景，从而利好油气服务与设备企业。

我国天然气需求增速快于产量增长，供需缺口扩大，导致天然气进口量高速增长，对外依存度超过30%。为减少对外依赖，加快非常规天然气开采成为重要方向。非常规油气开发技术要求高，但因其资源丰富，将成为民营油服的重要机遇。

主要观点

OPEC减产协议的影响：OPEC与非OPEC国家达成减产协议，将推动油价回升，对行业投资起到积极影响。
全球油气资本开支趋势：自2004年以来，全球油气资本开支增长显著，尽管经历了周期性下滑，但未来有望回补。
非常规油气开发的潜力：非常规油气开采技术复杂，但随着技术进步和市场需求增加，其投资前景广阔。
民营油服的发展机遇：民营油服在非常规油气开采领域具有更高的渗透率，有望受益于市场复苏。
油价波动与行业风险：油价的不确定性是影响油气装备服务产业的重要因素，OPEC减产协议的执行效果亦存在不确定性。

关键信息

非常规油气市场

非常规油气是天然气增产的主要来源，其开发难度大，但技术进步使其具备商业价值。
水平井和水力压裂技术是推动页岩气开发的关键。
我国页岩气技术可采资源量约21.8万亿立方米，目前探明储量约5441亿立方米，2015年产量为45亿立方米。
未来随着油气改革推进，非常规油气开发投入将增加，民营油服将直接受益。

百勤油服发展情况

百勤油服成立于2002年，总部位于深圳蛇口，2013年于香港上市，专注于非常规油气田技术服务。
公司业务涵盖技术咨询、项目管理、钻井、完井、增产、采油、地面设备及油田检测设备等。
公司在涡轮钻井工具、封隔器、安全阀及井口控制盘等领域具备自主生产能力，成本优势明显。
2013年自主研发涡轮钻井工具并投入商业运营，推动公司业务增长。
公司在海外市场不断拓展，客户包括中石油、中石化、壳牌、BP等，业务范围覆盖中国、中东、中亚、南美、北美、东南亚等地区。

业务亮点

涡轮钻井技术优势：
- 涡轮钻具相较于螺杆钻具具有更高的效率、更低的振动、更强的高温高压适应能力。
- 机械钻速提升显著，钻井周期和成本大幅降低。
- 自主研发的涡轮钻具已在塔里木盆地成功应用。
垂直整合制造：
- 公司通过自主研发和生产工具设备，降低成本并提升产品可用性和可靠性。
- 2013年工具设备制造收入增长达226%，成为公司重要收入来源之一。
- 建立惠州基地，增强自主技术研发和生产能力。
高端油田服务：
- 公司专注于深水井、高温高压井、复杂储层等高端市场。
- 提供旋转导向工具、控压钻井、欠平衡钻井、水平井分段压裂等技术服务。
咨询服务：
- 公司拥有专业团队，为国内外客户提供油田评估、方案编制、单井设计和技术咨询等服务。
- 咨询服务收入占主营业务比重约10%，海外项目占比更高。
海外市场拓展：
- 2012年公司减少在受制裁国家的业务，转而加强在中东、中亚、南美等地区的业务。
- 公司在伊拉克、沙特、阿联酋等地成功拓展，收入占比持续提升。

风险提示

原油价格波动具有较高不确定性，是影响油气装备服务产业景气的关键因素。
OPEC减产协议的执行效果存在不确定性，可能影响行业复苏节奏。

总结

百勤油服作为中国民营高端油气技术服务公司，在非常规油气市场具备显著竞争优势。随着全球油气市场逐步复苏，尤其是非常规油气开发投入增加，公司有望从中受益。其自主研发能力和垂直整合制造模式为其提供了成本优势，同时在技术和服务方面保持领先地位，助力其在国内外市场持续拓展。然而，油价波动及OPEC减产协议执行情况仍是行业复苏的重要变量，需密切关注。

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