20140228-财达证券-采掘服务_非常规油气资源大开发_为采掘服务行业带来黄金发展期_11页_482kb

采掘服务行业总结（210400）

核心内容

采掘服务行业正处于非常规油气资源大开发的黄金发展期。随着国家能源改革政策的推进，非常规油气资源（如页岩气、煤层气、页岩油）的开发成为重点，为采掘服务行业带来新的增长机遇。行业整体表现虽在2月份有所回落，但长期来看，其发展前景被看好，重点推荐恒泰艾普、吉艾科技、海默科技等公司。

主要观点

• 市场表现：2014年2月，采掘服务行业整体下跌5%以上，表现弱于多数申万一级行业，但强于国防军工和房地产行业。个股表现分化明显，通源石油领涨近30%，而中海油服跌幅达15%。
• 行业前景：随着非常规油气资源的开发加速，采掘服务行业将获得大量业务增长机会，尤其是页岩气、海上油气等领域的开发。
• 政策支持：国家能源改革政策逐步实施，推动油气行业向混合所有制发展，鼓励民间资本参与能源开发，提升行业效率和市场活力。
• 技术突破：页岩气开发技术不断进步，如超临界二氧化碳强化开发技术，为高效开采提供新路径。
• 投资逻辑：重点推荐估值较低、业绩较好、技术壁垒高、成长性强的公司，如恒泰艾普、吉艾科技、海默科技等，同时关注具有规模垄断优势的公司，如中海油服。

关键信息

行业市场表现

• 2014年2月，采掘服务行业整体下跌5%以上，与沪深300指数相比略强。
• 个股表现分化：3家上涨，5家下跌，通源石油涨幅近30%，海默科技和惠博普涨幅约7%，中海油服跌幅达15%，潜能恒信跌幅超10%。

行业深度分析

2.1 石油行业的稳定发展

• 国内石油需求持续增长，年均增长率约10%，而原油产量增长缓慢，仅约2%。
• 原油对外依存度接近60%，推动国家加大能源结构调整和开发力度。
• 政策预期原油产量将以10%速度增长，带动采掘服务行业稳定发展。

2.2 页岩气产业迅猛发展

• 国家“十二五”规划目标页岩气产量达65亿立方米，未来有望提前实现。
• 四川省页岩气资源量占全国21%，可采资源量占全国18%，是全国第一。
• 国家出台补贴政策，鼓励页岩气开发，2012-2015年补贴标准为0.4元/立方米。
• 页岩气开发将带来大量勘探开发服务需求，推动采掘服务行业快速增长。

2.3 海上经济的兴起

• 国家重视海洋油气开发，提出到2015年新增海上石油探明储量10-12亿吨，新增天然气探明储量4000-5000亿立方米。
• 海上油气产量目标为6000万吨油当量，推动采掘服务行业向深水区发展。
• 海上油气开发成本增速预计保持在25%左右，为行业带来持续增长动力。

2.4 国家油气改革政策

• 中国石化启动销售业务重组，引入社会和民营资本，标志能源改革迈入新阶段。
• 中国石油也表示欢迎民营资本参与油气领域改革，推动行业市场化进程。
• 国家持续加大对油气资源开采的固定资产投入，支持能源改革顺利推进。

行业热点新闻动态

• 可燃冰开发进入研发阶段：青岛海洋地质研究所启动天然气水合物实验室建设，预计2030年实现商业化开采。
• 四川省页岩气发展破题：四川页岩气资源丰富，政府鼓励引入社会资本，推动页岩气开发。
• 中国石化与中石油改革信号：国企改革进程加快，混合所有制模式成为趋势。
• 页岩气高效开发机制启动：国家启动“超临界二氧化碳强化页岩气高效开发”项目，提升开发效率。
• 海默科技签署战略合作协议：与山东科瑞集团合作，涵盖非常规油气开发、装备制造等多个领域。

投资建议

• 重点推荐公司：恒泰艾普（300157）、吉艾科技（300309）、海默科技（300084）。
• 行业评级：超配。
• 公司评级：买入、增持、中性等，根据相对上证指数表现进行分类。

风险分析

• 采掘服务行业估值较高，需谨慎选择买入时机。
• 需关注市场波动及政策变化带来的不确定性。
• 技术和经济性仍是页岩气开发面临的主要挑战。

评级定义

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

免责条款

• 本报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议。
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