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格林大华期货LPG早报总结（2021年10月27日）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，分析了近期LPG市场的价格走势、供需变化及影响因素，提供了操作建议和风险提示。整体来看，LPG市场在近期呈现震荡整理态势，主要受到进口成本支撑减弱、港口库存下降及下游需求疲软等因素影响。

主要观点

• 价格走势：外盘价格高位回调，对LPG进口成本支撑减弱。国内LPG价格近期持稳，但华东部分炼厂价格有所回落。现货与期货价格走势出现背离，基差大幅走强。
• 供需情况：9月LPG进口量小幅增加，但本周实际到港船期较少。国内LPG港口库存持续下降，外放商品量减少，下游需求偏弱。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线操作策略，短期内市场波动较大，不宜追高或盲目入场。

关键信息

利多因素

• 国内液化气商品量：截至10月21日当周，国内液化气商品量为51.85万吨，环比下降1.11万吨，表明市场供应有所收缩。
• 港口库存：上周华东、华南港区总库存70.5万吨，环比减少7.1万吨，库存压力缓解。
• 海外CP预期：11月沙特丙烷CP预期为857美元/吨，环比上涨14美元/吨；丁烷CP预期为837美元/吨，环比上涨14美元/吨，维持高位。
• 期货仓单变化：大商所液化石油气期货仓单减少135张至7320张，显示市场投机情绪有所降温。

利空因素

• 下游需求疲软：烯烃深加工开工率42.92%，环比下降0.46%；烷基化开工率40.5%，环比下降4.11%；MTBE开工率54.55%，环比下降6.88%。
• 进口结构变化：9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%。其中丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%；丁烷进口量44.44万吨，环比减少15.5%。
• 市场预期分化：虽然海外CP预期维持高位，但国内需求疲软导致市场整体承压。

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的上游原材料，油价波动将直接影响LPG的成本和价格走势。
• 交割风险：LPG期货合约临近交割，需关注实际交割情况对价格的影响。
• PDH装置投产进度：PDH开工率86.06%，环比上升4.64%，若新增产能释放，可能对丙烷需求产生影响。
• 海外疫情进展：疫情对全球供应链和能源需求具有不确定性，可能间接影响LPG市场走势。

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，格林大华期货不对信息的准确性或完整性做出任何保证，亦不保证报告内容已更新至最新。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应根据自身风险承受能力进行决策，市场有风险，投资需谨慎。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283