20151122-华泰证券-每周经济观察_中上游价格全面下跌_经济依然下行_18页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2015年11月16日至11月22日期间，中国及全球主要产业价格走势、经济基本面、金融市场动态等。整体来看，经济下行压力依然存在，上游和中游产业价格普遍下跌，下游部分行业如纺织业出现上涨，但整体仍受经济环境影响。金融市场流动性保持宽松，人民币汇率小幅贬值。

主要观点

• 全球经济低迷：美元指数走强，导致大宗商品价格普遍下跌。
• 上游产业全面下跌：有色金属、煤炭、原油等价格持续走低，南华价格指数和CRB指数均出现显著跌幅。
• 中游产业承压：钢材、玻璃、水泥等价格继续下跌，化工行业涨跌互现，但整体趋势向下。
• 下游产业分化：商品房成交面积高位运行，纺织业因天气寒冷需求上升，而小商品价格指数下跌，IT市场销量上升但价格下跌。
• 农产品价格企稳：农产品价格指数小幅下跌，但出现企稳迹象，短期CPI涨幅可能触底回升。
• 金融市场宽松：央行逆回购操作维持市场流动性，人民币汇率小幅贬值，资本外流压力加大。

关键信息

一、上游产业

• 有色金属价格全面下跌：

  • LME铜、锌、铅、锡、镍、铝等价格均出现不同程度的下跌。
  • 有色金属价格下跌主要受全球经济低迷和美元升值影响，预计年底仍将延续下跌趋势。

• 煤炭价格持续走低：

  • 焦煤、焦炭、动力煤价格均下跌，铁矿石价格也继续下滑。
  • 天气寒冷并未提振煤炭需求，说明经济总需求低迷。

• 原油价格大幅回落：

  • IPE和NYMEX原油价格均下跌，跌幅分别为3.0%和2.2%。
  • 原油价格下跌原因包括：全球经济疲软、石油供给未能有效收缩、美元升值。

• 南华价格指数全面下挫：

  • 南华综合指数、工业品指数、农产品指数、金属指数、能化指数、贵金属指数均出现下跌。

• CRB指数下跌：

  • CRB现货综合指数平均环比下跌0.23%，其中金属板块跌幅最大。

二、中游产业

• 钢材价格全面下跌：

  • 兰格钢铁综合指数环比下跌1.53%，长材、板材、型材、管材、螺纹钢均下跌。
  • 高炉开工率下降0.55个百分点至77.76%。

• 玻璃价格开始下跌：

  • 玻璃价格指数和综合指数均下跌，但市场信心指数微涨。
  • 玻璃价格短期触顶，预计年底继续下跌。

• 水泥价格回落：

  • 水泥价格指数环比下跌0.25%。

• 化工价格指数涨跌互现：

  • 盛泽化纤价格指数下跌0.12%，聚乙烯、PVC、天然橡胶、PTA、甲醇、沥青、聚丙烯等均下跌。
  • 原油价格下跌是化工行业价格走低的主要原因。

三、下游产业

• 房地产业成交面积高位运行：

  • 30大中城市商品房成交面积环比增长，一线城市增长显著。
  • 十大城市商品房存销比下降，但三线城市仍保持增长。

• 纺织业价格上涨：

  • 柯桥纺织价格指数环比上涨0.15%，主要受寒冷天气带动服装消费需求。

• 小商品价格指数下跌：

  • 义乌小商品价格指数环比下跌0.45%，文化办公用品价格大幅下跌。

• 电影业表现强劲：

  • 票房收入和观影人次环比大幅增长，但放映场次略有下降。

• 交通运输业表现分化：

  • BDI（波罗的海干散货指数）继续下跌，但国内运输指数回升。

• IT市场销量上升，价格下跌：

  • IT销量指数环比上升0.53%，价格指数下跌0.26%。

四、农产品

• 农产品价格指数小幅下跌：

  • 农产品批发价格指数环比下跌0.05%，菜篮子产品略有上涨。
  • 农产品价格自10月下旬企稳，预计CPI涨幅将在11-12月回升。

• 猪肉价格下跌：

  • 仔猪、生猪、猪肉价格均出现下跌，跌幅分别为2.54%、0.50%、2.68%。

五、金融市场

• 央行逆回购操作：

  • 本周央行进行了100亿元和200亿元的逆回购操作，净投放资金100亿元。
  • 逆回购利率保持不变，为2.25%。

• Shibor利率维持宽松：

  • 隔夜Shibor环比下跌0.2个基点，其他期限Shibor略有上升。

• 人民币小幅贬值：

  • 美元兑人民币中间价和即期汇率均小幅上涨，人民币贬值压力显现。
  • 中美经济周期不同步，导致资本外流，人民币中短期贬值压力较大。

图表目录（摘要）

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