20260303-迈科期货-玻璃中上游库存较高_纯碱库存处于高位_22页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月玻璃与纯碱市场的供需状况、价格走势、库存变化及成本利润情况，结合节后复工预期与外部因素（如伊以冲突）对市场的影响，为投资者提供操作建议。

玻璃市场分析

供应端

• 产量低位：2026年2月浮法玻璃产量显著下滑，处于近五年低位水平，主要因春节前沙河地区煤气线冷修。
• 冷修与点火预期并存：现货价格波动将影响冷修与点火预期，价格走低可能加剧冷修预期，价格走强则可能刺激点火。

需求端

• 房地产需求疲软：2025年12月房地产竣工面积同比减少4697.3万平方米，销售面积同比减少1867.43万平方米，终端需求较差。
• 汽车需求下滑：2026年1月汽车销量同比下滑9.25万辆，主要受补贴退坡影响，后续需关注政策变化。
• 节后复工预期：春节较晚，预计节后复工较快，部分下游企业将在正月十五后复产，需求有望逐步恢复。

库存端

• 中上游库存偏高：春节期间玻璃厂累库明显，贸易商补库至高位，对价格形成利空。
• 库存去化关键：若节后需求恢复带动库存去化，可能对价格形成支撑；若库存持续累库，则可能带来下行压力。

价格与成本

• 现货价格稳中偏强：2月27日，华中地区玻璃市场价为1080元/吨，华北地区为1050元/吨，环比略有上升。
• 成本变化不大，利润上升：以天然气、煤炭、石油焦为燃料的玻璃利润均有所上升，其中石油焦燃料利润涨幅最大。

基差与月差

• 基差走强，月差走弱：截至2月27日，玻璃05合约基差为-12，环比上升24；5-9合约价差为-104，环比上升7。基差处于历年低位，主要受供需格局影响。

纯碱市场分析

供应端

• 产量高位：远兴二期、金山新产线持续放量，纯碱周度产量处于历年同期高位。
• 利润较差，检修风险：当前碱厂利润不佳，需警惕春节后检修增加，可能对盘面形成支撑。

需求端

• 重碱需求走弱：浮法玻璃冷修导致产量下滑，光伏玻璃产量略有上升，总体重碱需求疲软。
• 轻碱需求稳定：轻碱需求相对稳定，主要受下游稳定需求支撑。

库存端

• 库存高位：春节期间纯碱厂内库存明显增加，处于同期偏高水平，对现货和期货价格形成压制。
• 库存去化困难：高供应背景下，预计3月份库存将维持高位，去化难度较大。

价格与成本

• 价格持稳运行：2月27日，青海轻质纯碱市场价为880元/吨，重质纯碱为1164元/吨，环比持平。
• 成本涨跌互现：2月份纯碱成本涨跌互现，华东地区轻碱联产法成本支撑在1170元/吨附近。

利润

• 利润涨跌互现：华北地区氨碱法轻碱毛利下降，重碱毛利也有所下滑；华东地区联碱法轻碱与重碱毛利均有所上升。

基差与月差

• 基差走强，月差走弱：截至2月27日，纯碱05合约基差为-30，环比上升10；5-9合约价差为-63，环比下降1。基差处于历年低位，主要因库存高位压制现货价格。

关键信息与操作建议

风险提示

• 玻璃：库存去化速度、下游复工节奏、成本支撑变化。
• 纯碱：检修情况、出口量变化、成本支撑稳定性。
• 外部因素：伊以冲突对能源价格的影响，可能间接影响成本。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货投研服务中心

投资者信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03104553
• 投资咨询资格号：Z0021300
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