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中上游去库中：PX-PTA 周报总结

核心内容概述

2026年5月17日发布的PX-PTA周报指出，5月聚酯产业链整体价格震荡运行，缺乏明确方向。PX和PTA的供需格局出现调整，PX国内检修兑现不及预期，产能利用率相对平稳，而PTA供应端装置频繁变动，产能利用率有所下降。市场整体处于去库过程中，但幅度可能不及预期。PTA基本面表现尚可，但新驱动不足，价格走势跟随原油。

主要观点

PX

• 供需情况：5月国内PX检修兑现不及预期，周均产能利用率维持在83.19%，环比下降1.03%。预计5月下旬宁波中金将检修，5月尾青岛丽东可能重启。
• 估值修复：5月PX估值相对修复，亚洲PXN月均值为235美元/吨，较4月的190美元/吨有所上升。
• 利润与成本：PX成本在亚洲地区呈现波动，5月中国PX利润为-30元/吨，与4月相比有所改善。韩国PX-甲苯价差维持在低位，PX-异构二甲苯价差也保持较低水平。
• 韩美贸易：韩国对美PX出口保持低位，5月1-10日出口量为3万吨，较2025年同期有所下降。
• 地区间价差：PX在美亚、美欧、欧亚之间的价差保持低位或波动，整体未出现明显变化。

PTA

• 供需缩量：5月PTA供应大幅缩量，装置动态频繁，产能利用率降至63.17%，较月初下降3%。
• 去库加速：PTA库存加速去库，现货加工费月均值修复至370元/吨，较4月的250元/吨有所提升。
• 产业链利润：5月PTA利润有所改善，亚洲PXN价差维持在低位，PTA加工费回升，聚酯加权利润略有下降。
• 下游需求：聚酯行业开工负荷相对稳定，但受纺织品服装需求淡季影响，市场实际订单以中小批量为主。聚酯出口表现冷清，长丝库存有所累库。
• 市场策略：建议投资者以低多策略为主，因近月合约偏强。

关键信息

• PX：5月国内检修兑现不及预期，产能利用率维持在83.19%。韩国PX出口至美国保持低位，5月1-10日为3万吨。PX估值相对修复，亚洲PXN月均值235美元/吨。
• PTA：5月供应缩量明显，产能利用率降至63.17%。PTA现货加工费月均值修复至370元/吨，去库较为流畅。PTA加工费及利润或存改善空间。
• 聚酯：聚酯行业开工负荷稳定，但受季节性影响，需求偏弱。聚酯加权利润月均值160元/吨，较4月下降。出口表现冷清，长丝库存累库。
• 风险点：地缘政治动态、原油价格波动对市场走势有较大影响。

结构化数据

PX 产能利用率（%）

PTA 产能利用率（%）

PX-PTA 利润（元/吨）

韩国对美PX出口（万吨）

市场策略建议

• PX：建议低多策略，因近期供需双缩，但去库幅度可能不及预期。
• PTA：建议关注去库进展及原油走势，基本面表现尚可但缺乏新驱动。
• 聚酯：开机负荷稳定，但需求偏弱，出口表现冷清，长丝库存累库。

风险提示

• 地缘政治动态
• 原油价格波动