20151130-华泰证券-每周经济观察_通胀水平回升_经济下行压力依然大_19页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为华泰证券研究所于2015年11月发布的宏观经济与行业分析报告，涵盖了上游、中游、下游产业的价格变动情况，以及经济基本面、金融市场动态等内容。整体来看，尽管部分商品价格有所回升，但经济下行压力依然显著，金融市场流动性宽松，人民币汇率承压。

主要观点

• 全球经济环境：欧美央行政策方向不一致，美联储年底加息预期增强，美元升值对有色金属价格形成压力。
• 经济基本面：中国经济增速放缓，工业用电需求降低，六大集团耗煤量同比大幅下跌，显示经济下行压力持续。
• 物价水平：农产品价格指数和菜篮子产品价格指数出现上涨，预计11月CPI将回升至1.6%。
• 金融市场：央行逆回购操作维持市场流动性宽松，人民币汇率小幅贬值，中短期贬值压力仍存。

关键信息

上游产业

• 有色金属：价格跌幅收窄或回升，但中长期仍将在全球经济放缓背景下低位运行。LME铜、锌、铅、铝等价格环比下跌，镍跌幅最大。
• 黑色金属：煤炭价格继续全面下跌，铁矿石价格延续下跌趋势，Mylpic矿价指数下跌5.13%。
• 原油：价格回升，IPE和NYMEX轻质原油期货收盘价环比上涨，主要受EIA库存数据低于预期及钻井平台数下降影响。
• 南华价格指数：整体回调，综合指数上涨0.20%，工业指数上涨0.32%，农产品指数上涨0.95%，金属指数下跌-0.92%。
• CRB指数：环比下跌-0.02%，食品和油脂价格上涨，但金属和工业原料价格下跌，预计CRB指数将继续下跌。

中游产业

• 钢材：价格持续全面下跌，兰格钢铁综合指数下跌-1.51%，高炉开工率下降，显示市场对钢材的看跌预期。
• 玻璃：价格延续下跌趋势，市场信心指数也同步下跌，年底前反弹乏力。
• 水泥：价格继续回落，平均环比下跌-0.33%。
• 化工：多数产品价格下跌，盛泽化纤价格指数下跌-0.02%，聚乙烯、天然橡胶等跌幅较大。

下游产业

• 房地产业：商品房销售面积维持高位，30大中城市成交面积环比增长，存销比有所回升，土地成交价格和楼面均价上涨，显示市场热度。
• 纺织业：柯桥价格指数小幅上涨0.14%，气温下降和年底消费拉动纺织品价格上升。
• 小商品市场：义乌小商品价格指数环比上涨-0.64%，部分品类价格下跌。
• 电影业：票房收入和观影人次环比下跌，显示市场需求疲软。
• 交通运输业：BDI和部分运价指数上涨，但整体仍面临全球经济低迷带来的下行压力。
• IT行业：销量指数下跌-1.00%，但价格指数微涨0.10%。

农产品

• 农产品批发价格指数和菜篮子产品价格指数均上涨，仔猪、生猪和猪肉价格分别上涨0.76%、1.98%和0.58%。
• 预计年底农产品价格将继续攀升。

金融市场

• 公开市场操作：央行进行逆回购操作，净投放资金为0，市场流动性维持宽松。
• Shibor利率：隔夜、1周、2周及3个月Shibor利率均有所上升，显示市场资金成本上升。
• 人民币汇率：美元兑人民币即期汇率上涨，人民币中短期贬值压力较大。

图表目录（关键图表）

• 图1：LME锌、铅、锡和镍现货价格
• 图2：铜和铝价格
• 图3：焦煤、焦炭和动力煤活跃合约期货价格
• 图4：Mylpic矿价指数
• 图5：IPE和NYMEX轻质原油期货收盘价
• 图6：南华综合指数和能化指数
• 图7：南华农产品指数和贵金属指数
• 图8：南华工业品指数和金属指数
• 图9：CRB现货综合指数
• 图10：MySpic和兰格钢材价格指数
• 图11：高炉开工率
• 图12：中国玻璃价格、市场信心和综合指数
• 图13：水泥价格指数
• 图14：六大集团耗煤量周环比和同比
• 图15：中国盛泽化纤价格指数
• 图16：30大中城市商品房成交面积
• 图17：柯桥纺织价格指数
• 图18：义乌小商品价格指数
• 图19：每周电影票房收入和观影人次
• 图20：BDI和CBCFI
• 图21：CCBFI和CCFI
• 图22：IT销量指数和价格指数
• 图23：农产品批发价格指数和菜篮子批发价格指数
• 图24：仔猪、生猪和猪肉价格
• 图25：Shibor利率
• 图26：美元兑人民币中间价和即期汇率

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评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业涨跌幅超越基准。
  • 中性：行业涨跌幅与基准持平。
  • 减持：行业涨跌幅明显弱于基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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