20260505-中国银河-建材行业4月月报_电子纱涨价延续_消费建材复价助盈利修复_18页_872kb

建材行业4月月报总结

核心内容

2026年4月，建材行业整体运行波动回落，景气指数降至非景气区间。尽管部分细分领域如玻璃纤维表现强劲，但传统建材如水泥、浮法玻璃仍面临需求疲软与库存压力。与此同时，消费建材因原材料涨价和政策支持，盈利修复预期增强。

主要观点

水泥行业

• 需求：4月水泥需求环比改善，但同比疲软。南方地区因阴雨天气抑制需求，北方地区因错峰停窑执行力度不大，整体需求恢复有限。
• 供给：全国熟料库存由降转升，部分企业试探性推涨，但效果不及预期。5月部分企业或将继续推涨，但需求疲软及库存压力下，预计价格仍将小幅下降。
• 价格：全国水泥均价环比下降，预计后续价格仍将承压。

浮法玻璃

• 需求：刚需延续疲软，下游加工厂订单不足，需求改善预期较弱。
• 供给：产能供应保持稳定，但5月新产能释放可能加剧库存压力。
• 价格：4月均价微降，预计5月库存压力增加，价格将受到抑制。

消费建材

• 需求：一季度消费建材零售额同比下滑，但二季度有望边际改善。城市更新战略将释放旧改、修缮等需求。
• 供给：原材料成本上涨推动企业提价，龙头企业盈利有望逐步修复。
• 价格：原材料涨价支撑产品复价，预计后续价格有望逐步回升。

玻璃纤维

• 需求：中高端产品需求放量，电子纱价格持续上涨，高端产品涨幅空间较大。
• 供给：部分新建产线尚未投产，供应仍偏紧，传统电子纱/布产能转产加剧供需紧张。
• 价格：电子纱价格继续走高，预计后续仍有上涨预期。

关键信息

行业整体情况

• 2026年4月建材工业景气指数为98.5点，低于临界点，处于非景气区间。
• 建材行业4月涨跌幅为10.37%，跑赢沪深300指数2.34个百分点，排名第五。
• 2026年去产能效果有望显现，供需格局改善预期增强，价格有望边际回升，盈利修复可期。

政策与市场趋势

• “十五五”规划：推动建材行业向高质量发展转型，强化传统产业升级与新兴产业发展。
• “反内卷”政策：建材各细分行业积极响应，去产能效果逐步显现，行业竞争秩序向良性转型。
• 新兴市场：AI算力需求带动特种玻纤纱高景气，新能源、城市更新等推动建材需求增长。

企业表现

• 涨幅前五：宏和科技（70.02%）、国际复材（42.55%）、中国巨石（41.92%）、中材科技（40.49%）、法狮龙（37.55%）。
• 跌幅前五：部分企业因需求疲软及库存压力表现不佳。

投资建议

• 水泥：关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥。
• 玻璃纤维：关注中国巨石、宏和科技、中材科技。
• 消费建材：关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝。
• 玻璃：关注旗滨集团。

风险提示

1. 原材料价格波动：如石灰石、纯碱等原材料价格大幅波动，将影响产品毛利率。
2. 下游需求不及预期：房地产、基建等下游需求若未恢复，将抑制建材市场需求。
3. 新增产能超预期：如玻纤行业新增产能释放较多，可能加剧供需矛盾。
4. 政策推进不及预期：若“反内卷”政策效果不佳，可能影响行业供需稳定。

估值与盈利预测

行业发展趋势

• 转型升级：建材行业正从传统建材向高性能新材料转型，重点发展电子纱、特种玻纤等高端产品。
• 政策支持：国家推动“反内卷”政策，加速行业去产能与供给优化，提升行业盈利水平。
• 新兴市场：AI算力、新能源、城市更新等新兴市场推动建材需求增长，特别是电子纱、消费建材等板块。
• 海外布局：水泥龙头企业加速海外产能布局，提升业绩增量。

估值情况

截至2026年4月30日，SW建筑材料板块估值PE（TTM）为34.35倍，处于历史较高水平。随着政策和需求改善，估值仍有提升空间。

结论

建材行业在政策支持与新兴需求驱动下，盈利修复预期增强。建议重点关注具备技术优势、品牌优势及产能布局的龙头企业，同时需警惕原材料价格波动及下游需求不及预期等风险。