20210809-第一创业-8月物价上涨压力将有明显缓解_8页_721kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月及8月中国物价水平的变化趋势，重点探讨了CPI与PPI的分化情况及其未来可能的收敛趋势。报告指出，7月CPI同比小幅回落，而PPI同比继续上涨，两者差距扩大至历史新高。但8月以来，PPI上涨压力明显减缓，CPI则有所回升，预计通胀压力将逐步缓解。

主要观点

• CPI与PPI分化持续：
  7月CPI同比为1.0%，较6月回落0.1个百分点，为连续两个月小幅回落；PPI同比上涨9.0%，较6月回升0.2个百分点。PPI与CPI同比之差达到8.0%，创历史新高，表明通胀压力主要集中在生产端。

• 食品价格季节性回落：
  7月食品价格环比为-0.4%，处于近年来同期较低水平，主要受猪周期影响。其中，畜肉类价格下降1.7%，猪肉价格下降1.9%，鲜果价格下降2.1%。而鲜菜价格上涨1.3%，蛋类价格上涨0.9%。

• 非食品价格环比上涨：
  非食品价格环比为0.5%，服务价格环比为0.6%。交通工具用燃料环比上涨3.4%，旅游价格环比上涨7.3%，表明非食品价格受国际原油和旅游价格上涨影响较大。

• 核心CPI环比上涨：
  不包括食品和能源的7月核心CPI环比为0.3%，同比为1.3%，同比与环比均较6月上升0.4个百分点。但8月以来，非食品价格的上涨影响减弱，显示通胀压力趋于收敛。

• PPI产业链分化加剧：
  7月PPI环比为0.5%，其中生产资料环比上涨0.6%，生活资料环比上涨0.1%。生产资料价格上涨主要来源于上中游的采掘和原材料行业，而下游加工行业涨幅较小甚至出现下跌。

• 8月原材料价格回落明显：
  8月6日南华综合指数较7月30日下跌2%，其中南华工业品指数下跌2.6%，南华金属指数下跌3%，南华能化指数下跌2.2%。部分行业如铁矿石、铜、不锈钢等价格下跌幅度较大，显示原材料上涨压力已有所缓解。

• 政策调控与需求淡季影响：
  为抑制原材料价格上涨，政府采取了纠正运动式减碳、有色抛储等保供稳价措施，导致钢铁、有色等行业限产政策有所松动，叠加需求淡季，推动8月价格回落。

关键信息

7月物价数据

8月物价变化趋势

• 原材料价格回落明显：
  南华综合指数下跌2%，南华工业品指数下跌2.6%，南华金属指数下跌3%，南华能化指数下跌2.2%。

• 价格涨跌情况：
  部分商品如鸡蛋、炼焦煤、大豆油等价格上涨，而PTA、铁矿石、铜、不锈钢等价格下跌，显示价格分化趋势有所收敛。

行业表现

• 上涨行业：
  煤炭（+6.6%）、石油（+5.9%）、铁矿石（+3.6%）、石化（+2.6%）、化纤（+1.8%）。

• 下跌行业：
  钢铁（-0.2%）、有色（-0.1%），主要受政策调控和需求淡季影响。

表格数据摘要

结论

• 通胀压力缓解：
  7月CPI与PPI的分化达到极限，8月原材料价格上涨压力明显缓解，CPI则有所回升，预计未来通胀压力将逐步收敛。

• 政策影响显著：
  政府采取的保供稳价措施对钢铁、有色等行业价格起到抑制作用，有助于缓解整体通胀压力。

• 市场展望：
  8月PPI与CPI的背离趋势有望结束，物价上涨压力将趋于稳定。