20130603-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_57页_721kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概述

本文档总结了2013年5月31日中国信用债市场的动态，包括债市核查、地方融资平台与境外资金的对接、企业债市场走势、以及几家主要发债主体的动态。此外，还提供了中证指数和中债银行间中短期票据的收盘情况，以及交易所信用债的收益率数据。

主要观点

1. 债市核查影响

• 核查持续：固定收益从业人员被调查事件持续发酵，引发市场担忧。
• 投资者心态变化：尽管核查仍在进行，但普通债基投资者心态趋于冷静，有47.14%的人认为核查影响有限，仍看好债基投资。
• 市场分析：部分分析师认为核查对债市有短期压力，但长期对市场有利，投资者应关注经济数据和货币政策。

2. 地方融资平台与境外资金对接

• 融资平台与小贷公司合作：地方融资平台通过小贷公司引入境外资金，以高收益和安全为卖点。
• 灰色地带：这种融资方式在监管层看来属于灰色操作，但市场需求和供给推动其持续发展。
• 投资门槛与收益率：投资门槛为1000万元，年收益率约为10%-12%，高于海外收益6个百分点。

3. 企业债市场走势

• 城投债收益率继续走低：城投债收益率持续下降，部分个券降幅达3-5BP。
• 产业债表现回暖：部分产业债收益率降幅扩大，如11奈伦债和11豫中小行权/到期收益率分别下降7BP和3BP。
• 流动性一般：尽管收益率下降，但整体成交金额较低，市场流动性一般。

4. 分离债市场

• 收益率整体走低：分离债收益率小幅下降，部分个券如08江铜债和09长虹债到期收益率分别下降4BP。
• 成交清淡：分离债成交仅1.1亿元，市场活跃度较低。

关键信息

1. 中证指数收盘情况

• 沪公司债：146.98，日涨跌0.06%
• 公司债指：146.52，日涨跌0.06%
• 沪企债指：165.70，日涨跌0.06%
• 企债指数：128.93，日涨跌0.05%
• 沪分离债：142.45，日涨跌0.05%
• 分离债指：142.54，日涨跌0.05%

2. 中债银行间中短期票据

• 1年期：3.97（5月31日） vs 3.95（5月30日）
• 3年期：4.29（5月31日） vs 4.28（5月30日）
• 5年期：4.56（5月31日） vs 4.56（5月30日）

3. 主要发债主体动态

• 云维股份：21亿定增用于收购煤矿资源，但行业形势严峻，盈利能力下降，公司资产负债率高达90.14%。
• 综艺股份：多次增发用于光伏项目，但项目未产生收益，经营问题显现，公司已陷入“融资无底洞”。
• 开滦集团：焦炭需求不旺，面临亏损风险，公司采取降薪裁员等措施降低成本。
• *ST鞍钢：关联交易被否决，主要因原料价格高，引发投资者不满。
• 国机集团：计划整合二重集团，提升其在机械行业的地位，避免同业竞争。
• 兵装集团：成为天威保变第二大股东，推动国有资产盘活。
• 广汇能源：与壳牌中国合作运营启东天然气项目，分三期建设，提升天然气板块盈利能力。

4. 信用债市场动态

• 公司债：收益率小幅下降，部分个券降幅达5BP。
• 企业债：城投债收益率继续走低，产业债表现转暖。
• 分离债：收益率整体下降，但成交清淡，流动性一般。

信用债市场走势回顾

1. 公司债

• 资金面影响减弱，收益率降幅扩大。
• 房产债表现较好，如09银基债到期收益率下降8BP至5.95%。
• 高收益债信用利差大幅收窄，交投活跃的10银鸽债和11华微债行权收益率下降6BP。

2. 企业债

• 城投债收益率继续走低，降幅普遍在3-5BP。
• 产业债表现回暖，部分个券收益率降幅扩大。
• 高折算城投债收益率下降，如12兴荣债和12白山债到期收益率下降4BP。

3. 分离债

• 收益率整体走低，如08江铜债和09长虹债到期收益率下降4BP。
• 成交清淡，仅1.1亿元，流动性一般。

总结

2013年5月31日，中国信用债市场整体呈现收益率下降趋势，但流动性一般。债市核查持续，投资者心态趋于冷静，市场对债基投资仍有信心。地方融资平台通过小贷公司引入境外资金，以高收益和安全为卖点，但存在灰色操作风险。云维股份、综艺股份等企业因行业低迷和项目亏损，面临较大经营压力，继续融资以缓解资金紧张。国机集团与二重集团的整合，以及兵装集团对天威保变的收购，显示出国有企业之间的整合趋势。广汇能源与壳牌中国合作推进天然气项目，提升公司盈利能力。整体来看，信用债市场在政策调控和市场环境的影响下，仍存在较大的波动和不确定性。