20210809-金源期货-铅周报_高库存仍难缓解_铅价上方压力重重_6页_928kb

铅市场分析总结

核心内容

2021年8月9日发布的铅市场分析报告指出，铅价面临较大的上方压力，主要由于高库存问题持续存在，同时受到外盘下跌影响。尽管供应端有所增加，但需求表现相对平稳，导致库存攀升至18万吨以上，市场整体呈现震荡偏弱的走势。

主要观点

1. 铅价走势

• 沪铅主力2109合约：上周震荡下跌，周五夜盘跳空下行，收于15445元/吨，周度跌幅为4.1%。
• 伦铅：高位回落，周五收于2282美元/吨，周度跌幅达4.10%。
• 市场情绪：外盘大跌拖累沪铅跌破15500元/吨支撑位，但废旧电瓶和铅矿偏紧支撑铅价，预计下跌空间有限。

2. 供应端分析

• 原生铅产量：7月受限电影响产量环比下降，8月河南、湖南限电延续，但产量或小幅回升。内蒙古两家大型冶炼企业复工，部分企业检修后恢复生产，但整体产量仍受限制。
• 再生铅产量：7月产量环比上升15%，同比增加34.09%。8月预计再生铅产量增至39.5万吨，再生精铅产量增至37.4万吨。主要因中大型企业技改和复产带动产量增长。

3. 需求端分析

• 铅蓄电池市场：进入传统旺季，电动自行车蓄电池企业为提产主力军，而汽车蓄电池市场因旺季预期和海运干扰，企业增减并存。
• 江苏地区：因防疫政策，部分蓄企运输受限，影响购销。

4. 库存情况

• LME库存：周度环比减少1650吨至58750吨。
• 上期所铅库存：周度环比增加12970吨至181391吨。
• 全国铅锭库存：总量达18.35万吨，创2014年4月以来新高。

5. 加工费与贴水

• 国内加工费：8月延续环比回落，进口加工费维稳。
• 再生铅贴水：当前较原生铅贴水约400元/吨，替代性需求增加。

6. 行业动态

• Teck：火灾影响粗炼环节，但未波及精炼。
• 中汽协：7月汽车行业销量环比下降9.7%，同比下降13.8%。
• SMM：7月电解铅产量27.9万吨，环比下降1.34%，同比上升7.84%。再生铅产量36.71万吨，环比上升15%，同比增34.09%。

关键信息

• 供应增加：原生铅产量受限电影响略有波动，再生铅产量则持续增长。
• 需求平稳：铅蓄电池市场进入传统旺季，但整体需求未明显放量。
• 库存高企：铅锭库存持续攀升，高库存问题仍难缓解。
• 价格支撑：废旧电瓶和铅矿偏紧对铅价形成一定支撑。
• 操作建议：建议观望，因铅价下跌空间有限，待市场情绪缓解后或震荡修整。

风险因素

• 需求旺季不旺：下游市场提产有限，需求增长不及预期。
• 供应端扰动升级：限电、环保、原料供应紧张等因素可能进一步影响产量。

行情评述

• 上周铅价震荡下跌，受外盘影响较大。
• 现货市场方面，上海贸易商国产货源升水小幅扩大，下游询价积极。
• 江浙市场电池厂接货情绪改善，河南、湖南地区冶炼厂惜售情绪明显。

图表概览

• 图表1：SHFE与LME铅价走势
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

公司信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
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