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2016年A股投资策略总结

核心内容概述

2016年A股市场预计将呈现震荡格局，主要受到经济新常态、货币政策宽松、改革推进以及资本市场制度建设完善等多重因素影响。整体估值不会系统性提升，市场风格趋于均衡，投资策略应以波段操作为主，关注结构性机会与新机遇。

主要观点

1. 经济新常态：稳增长，宽货币

• 世界经济分化延续：

  • 美国经济温和复苏，预计全年加息3-4次。
  • 欧元区因结构性问题和政治风险，复苏缓慢，欧洲央行可能扩大QE规模。
  • 日本经济温和增长，但受需求疲软制约，改善空间有限。
  • 资源国如俄罗斯、澳大利亚受大宗商品价格下跌影响，经济增长承压。

• 国内经济继续寻底：

  • 2016年GDP预计增长6.6%-6.8%，增速小幅放缓。
  • 管理层以稳增长为主，通过降低企业成本、化解地产库存等方式稳定经济。
  • 货币政策宽松，预计央行全年降准4-5次，10年期国债收益率将下探至2.5%附近。

2. 全方位改革稳步推进

• 国企改革：

  • 2016年将加快改革步伐，电力、油气、电信等重要领域将有更多试点方案。
  • 改革目标是实现从“管企业”向“管资本”转变，激发市场活力。

• 利率市场化改革：

  • 2015年完成存款利率上限放开，2016年将完善利率形成和调控机制。
  • 央行将通过SLF、MLF等工具引导市场利率下行。

• 人民币汇率改革：

  • 人民币汇率形成更加市场化，盯住一篮子货币，兑美元汇率预计在6.8-6.9区间波动。

• 财税体制改革：

  • 2016年将加快推进，重点包括预算管理、税收制度改革、中央与地方财政关系调整。
  • 营改增预计全面完成，个税改革及房地产税立法值得关注。

3. A股注册制推出，资本市场制度建设进一步完善

• 注册制正式实施：

  • 2016年3月起，A股股票发行注册制将正式推行，新股发行节奏加快。
  • 沪深市场融资功能逐步恢复，新三板挂牌企业数量增加，转板制度有望突破。

• 制度建设强化：

  • 引入长期资金（如养老金、保险资金），放宽投资限制。
  • 沪港通、深港通及沪伦通将取得进展，A股有望纳入MSCI全球市场基准指数。

• 市场运行支撑因素：

  • 宽松资金面、经济“硬着陆”风险解除、改革带来的风险偏好提升。
  • 资本市场制度建设完善，有助于市场稳定。

市场展望

1.1 市场判断

• 2016年A股整体呈现箱体震荡格局，预计沪指在2500-3700点之间波动，核心区间为2800-3400。
• 1月份市场调整后，春节后可能迎来上升行情，但二季度需保持谨慎。
• 市场风格趋于均衡，中小板、创业板受经济转型影响持续受关注，但估值偏高限制其上行空间；权重蓝筹受益于宽松资金面，但上行空间受限。

1.2 面临的制约因素

• 估值制约：中小市值个股估值偏高，难以支撑系统性上涨。
• 供给增加：注册制实施将带来股票供给增加，市场承压。
• 改革不确定性：国企改革、汇率改革、供给侧改革等可能引发市场波动。

投资策略

• 坚持以波段为主：

  • 主动把握市场阶段性机会，不盲目乐观或悲观。
  • 在市场见底时大胆加仓，反弹后及时兑现收益。

• 配置建议：

  • 均衡配置，关注价值股与成长股。
  • 重点布局大金融、大消费（医药生物、消费升级）、新经济（TMT、高端制造与服务）、美丽中国、一带一路等板块。

• 热点题材：

  • 重组、国企改革、军工、体育、次新股、文化传媒、供给侧改革等将成为炒作热点。
  • 财政稳增长政策将带来周期性机会。

银泰策略股票池

投资评级定义

• 推荐：个股涨幅超沪深300指数10%以上
• 谨慎推荐：个股涨幅超沪深300指数5-10%
• 中性：个股涨幅具有较大不确定性
• 减持：个股涨幅弱于沪深300指数5%-10%
• 卖出：个股涨幅弱于沪深300指数10%

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