20160314-银泰证券-2016年A股投资策略_震荡市_去伪存真关注新机遇_22页_1mb

2016年A股投资策略总结

核心内容概述

2016年A股市场将处于震荡格局，整体呈现箱体震荡态势，预计沪指在2500-3700点范围内波动，核心区间为2800-3400点。市场风格将偏向均衡，价值股与成长股均有投资机会，但需注意估值与供给端的影响。

主要观点

1. 经济新常态：稳增长，宽货币

• 世界经济分化格局延续：美国经济持续回升，美联储全年预计加息3-4次；欧洲、日本仍依赖货币宽松，但增长乏力，欧元区经济复苏缓慢。
• 国内经济继续寻底：GDP增速预计为6.6%-6.8%，增速小幅放缓，管理层以稳增长为主，通过降低企业成本、化解地产库存等手段托底经济。
• 货币政策宽松：央行预计降准4-5次，利率市场化改革继续深化，10年期国债收益率将下探至2.5%附近。

2. 全方位改革稳步推进

• 国企改革加速：电力、油气、电信等重要领域将有更多试点方案，改革将推动国有资本运营公司发展。
• 利率市场化改革：放开存款利率上限，央行将加强利率形成与调控机制建设，引导市场利率下行。
• 人民币汇率改革：汇率形成机制更加市场化，人民币兑美元汇率预计在6.8-6.9区间波动。
• 财税体制改革：预算改革、税制改革（如营改增、房地产税）将加快推进，2016年是改革深化的关键年。

3. 资本市场制度建设进一步完善

• 注册制正式推出：2016年3月起实施，将加快新股发行节奏，提升融资功能。
• 资本市场开放：深港通将正式实施，沪伦通取得进展，A股有望纳入MSCI指数。
• 长期资金引入：养老金入市、保险资金投资限制放宽，将增强市场稳定性。
• 加强监管：对场外杠杆资金监管趋严，市场运行将更加规范。

市场展望与投资策略

1. 市场展望

• 整体震荡格局：A股预计呈现箱体震荡，上涨与下跌均需把握节奏。
• 1月调整，春节后有望反弹：1月市场受人民币汇率波动影响表现不佳，但2月后预期改善，反弹契机显现。
• 二季度谨慎：注册制实施、中小市值个股业绩压力、供给侧改革不确定性等因素可能拖累市场。
• 风格均衡：成长股（如中小板、创业板）估值偏高，难有系统性提升；蓝筹股受益于宽松资金面和长期资金入市，但增量资金有限，上行空间受限。

2. 投资策略

• 坚持波段操作：主动把握市场阶段性机会，不盲目乐观，不过度悲观，市场见底时加仓，反弹后及时兑现收益。
• 配置均衡：建议在价值与成长股之间适当平衡，精选优质个股。
• 关注新机遇：在缺乏系统性机会的背景下，热点题材仍是超额收益的重要来源，重点关注重组、国企改革、军工、体育、次新股、文化传媒、供给侧改革等方向。
• 重点行业推荐：大金融（25%）、大消费（25%）、新经济（20%）、美丽中国（20%）、其他（10%）。

银泰策略股票池

关键信息

• 市场风格：2016年A股风格将相对均衡。
• 投资逻辑：关注结构性改革带来的新机遇，把握阶段性机会，避免盲目追涨杀跌。
• 政策支持：稳增长、宽货币、注册制、资本市场开放等政策将对市场形成支撑。
• 风险因素：估值偏高、新股发行提速、改革不确定性等可能制约市场表现。