20250226-开源证券-极米科技-688696.SH-公司信息更新报告_2024Q4业绩迎拐点_车载业务加速拓展_4页_889kb

极米科技（688696SH）投资分析总结

核心结论： 开源证券维持极米科技“买入”评级。2024Q4业绩触底反弹，车载业务加速拓展，内销受益政策刺激，维持盈利预测，当前PE 56x，静待内需改善与车载放量。

业绩表现：

• 公司发布2024年业绩快报：营收YoY -40.2%，归母净利润YoY +114%，扣非归母净利润YoY +369.6%。
• 2024Q4成为业绩拐点：营收YoY -2.2%，归母净利润YoY +3724%，扣非归母净利润YoY +5043%。
• 盈利预测调整：预计2024-2026年归母净利润为122亿、347亿、493亿元，对应EPS 17.4元、49.6元、70.4元，当前股价PE 56.2x、19.7x、13.9x (2025/02/25)。

内销市场：

• 短期承压： 2024Q1-Q3及全年智能投影零售量/额均有下降。
• Q4改善趋势明显： 投影零售量YoY +13%，均价YoY -4%。DLP产品受益于国补，线上销量份额回升至40%。
• 展望2025： 内销国补政策延续，江苏/湖北/福建/湖南等地参与，预计将拉动内销投影业务收入/利润改善。

外销拓展：

• 在扩大海外区域与渠道覆盖背景下，外销持续增长。
• 公司产品已进入美国、日本等国的线下主流零售渠道。

增长驱动力量：车载业务拓展加速

• 截至目前，公司在智能座舱、智能大灯和车载投影领域已获得7个定点项目。
• 2024年多个车载定点项目（包括北汽新能源、马瑞利、国内主流车企等）将于2025年逐步量产放量，成为新的增长引擎。

风险提示：
内销市场竞争持续激烈；车载业务量产不及预期；海外需求回落风险。

估值与财务：
维持“买入”评级，基于拐点后业绩修复及车载放量潜力。请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明。