20250829-开源证券-极米科技-688696.SH-公司信息更新报告_2025Q2业绩同比扭亏为盈_车载业务加速拓展_4页_882kb

极米科技（688696.SH）于2025年Q2业绩同比扭亏为盈，公司维持“买入”评级。2025年上半年营业收入达16.3亿元，同比增长1.6%，归母净利润0.89亿元，扣非归母净利润0.77亿元。单季度Q2营业收入8.2亿元，同比增长5.4%，归母净利润2602万元，扣非归母净利润2128万元，均实现扭亏为盈。

公司盈利能力显著改善，2025H1毛利率达33.3%（同比提升4.2个百分点），期间费用率同比下降1.2个百分点至30.2%。净利率为5.4%（同比提升5.2个百分点），得益于产品结构优化。

业务亮点方面，车载投影业务持续扩张，产品已实现量产交付，成为第二增长极。内销产品持续迭代升级，推出如Play 6和RS 20等新品；外销覆盖美国、日本等海外市场，品牌影响力增强。

估值方面，2025-2027年归母净利润预计为2.89/3.65/4.31亿元，EPS分别为4.14/5.21/6.16元，当前PE为30.4/24.1/20.4倍。分析师认为车载及商用业务将推动收入增长，维持“买入”评级。

风险提示：内销竞争加剧、车载业务量产不及预期、海外需求回落等。

数据摘要：营业收入YOY分别为-15.8%、-4.3%、14.7%；毛利率预计由31.3%提升至34.1%；净利率从3.4%增至8.0%；PE估值持续下降表明市场信心恢复。