20250422-太平洋-极米科技-688696.SH-极米科技_2024Q4盈利能力恢复显著_车载业务持续快速突破_5页_644kb

极米科技（688696）总结

核心内容概述

极米科技（688696）在2024年年报中展示了其在盈利能力恢复和车载业务拓展方面的显著进展。尽管整体营收同比小幅下滑，但公司通过优化费用控制和拓展海外市场，实现了盈利能力的显著提升。同时，公司积极布局车载业务，取得了初步成果，为未来业绩增长提供了新动力。

主要观点与关键信息

1. 财务表现

• 2024年业绩：公司全年实现总营收34.05亿元，同比下降4.27%；归母净利润1.20亿元，同比下降0.30%；扣非归母净利润0.92亿元，同比增长34.94%。
• 2024Q4业绩：单季总营收11.23亿元，同比下降1.02%；归母净利润1.60亿元，同比增长367.35%；扣非归母净利润1.56亿元，同比增长499.03%。
• 盈利能力提升：2024Q4毛利率达36.11%（同比提升7.90个百分点），净利率达14.28%（同比提升11.27个百分点），主要得益于费用控制得当。

2. 收入结构分析

• 分业务：投影整机收入29.99亿元（同比下降6.63%），配件收入1.70亿元（同比增长0.32%），互联网增值服务收入1.46亿元（同比下降1.20%）。
• 分产品：长焦投影收入27.68亿元（同比下降3.67%），创新产品收入1.22亿元（同比下降35.80%），超短焦投影收入1.08亿元（同比下降26.75%），创新产品和超短焦投影收入下降较大，或与市场竞争加剧有关。
• 分地区：境内收入22.29亿元（同比下降14.80%），境外收入10.86亿元（同比增长18.94%），海外渠道拓展有效拉动收入增长。
• 分销售渠道：线上收入21.70亿元（同比下降13.51%），线下收入11.45亿元（同比增长12.24%），线下渠道布局为公司带来稳定增长。

3. 车载业务突破

• 布局情况：自2024年初组建车载团队，设立车载生产线，与整车厂商及产业链上下游合作，实现车载业务从0到1的突破。
• 订单进展：截至2024年，公司已获得8个车载业务订单，涵盖智能座舱和智能大灯等多个领域，客户包括国内外知名汽车企业。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.63/4.78/6.00亿元，EPS分别为5.18/6.83/8.58元。
• 估值：对应PE分别为24.14/18.33/14.59倍，首次覆盖给予“买入”评级。
• 行业前景：国内智能投影行业仍处于调整阶段，而海外市场仍有较大增长空间。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 新品表现不及预期
• 关税加征影响出口业务

财务指标预测

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅-15%至-5%
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%

分析师信息

• 孟昕：太平洋证券，E-MAIL: mengxin@tpyzq.com，登记编号：S1190524020001
• 赵梦菲：太平洋证券，E-MAIL: zhaomf@tpyzq.com，登记编号：S1190525040001
• 研究助理：金桐羽，电话：021-58502206，E-MAIL: jinty@tpyzq.com，登记编号：S1190124030010

公司信息

• 公司名称：极米科技
• 股票代码：688696
• 目标价：未明确
• 昨收盘价：125.16元
• 总股本/流通股：0.7/0.7亿股
• 总市值/流通市值：87.61/87.61亿元
• 12个月内最高/最低价：136.98/50.71元

财务数据概览

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

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