食品饮料行业春节旺季草根调研报告：春节调研，消费升级加速，坚守龙头优质公司-20210217-国金证券-11页_752kb

食品饮料春节旺季草根调研报告总结

核心内容概述

本报告通过春节前的线下走访调研，分析了食品饮料行业中乳制品、调味品和休闲食品的促销、铺货和周转情况，重点探讨了消费升级趋势对行业的影响，并提出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

1. 乳制品

• 两强促销力度相当：伊利和蒙牛在春节促销上表现一致，重点单品如常温酸奶、高端白奶等折扣力度大，货龄1-3个月，整体周转良性。
• 高端有机系列表现突出：有机奶需求旺盛，促销力度弱但周转快，显示消费者对高品质乳制品的偏好。
• 低温鲜奶发展迅猛：在一二线城市及县城均有广泛铺货，占据冷柜近半面积，伊利、蒙牛、光明等品牌积极参与，为区域性龙头带来新机会。
• 投资建议：重点推荐伊利股份和蒙牛乳业，同时关注光明乳业；国产奶粉龙头中国飞鹤因疫情后消费者对安全和品质的关注，具备增长潜力。

2. 调味品

• 千禾差异化定位成功：千禾零添加酱油定价高于海天和厨邦，但周转速度不输，表明差异化策略已获市场认可。
• 复合调味料增长显著：颐海国际在火锅底料等复合调味料领域表现优于天味食品，其产品货龄较短，周转较快，显示其在细分市场的优势。
• 传统调味品促销力度弱：海天、厨邦、恒顺等品牌在酱油、食醋、料酒等品类促销力度较小，货龄在半年左右，消费者价格敏感度较低。
• 投资建议：推荐千禾味业、海天味业、颐海国际和中炬高新，关注结构升级和复合调味料增长趋势。

3. 休闲食品

• 洽洽与甘源铺货能力强：洽洽瓜子系列铺货显眼，货龄短，每日坚果铺货略弱但周转优于沃隆；甘源老三样和新品坚果铺货明显，识别度高，部分产品存在促销，货龄1-5个月。
• 桃李面包以专柜形式销售：产品SKU多，但促销力度弱，主要在北方市场铺货；盐津铺子店中岛集中在南方，产品货龄较新。
• 投资建议：推荐洽洽食品和甘源食品，关注其差异化能力；卤制品赛道看好绝味食品，建议关注其门店扩张和老店收入提升。

投资主线

• 短期：重点关注春节旺季的居家消费，推荐高端调味品、休闲食品及乳制品龙头企业。
• 长期：行业集中度提升、消费升级是趋势，建议坚守优质的一线龙头标的。
• 具体推荐：
  • 乳制品：伊利股份、蒙牛乳业
  • 调味品：千禾味业、海天味业、颐海国际、中炬高新
  • 休闲食品：洽洽食品、甘源食品
  • 连锁业态：绝味食品（卤制品）

风险提示

• 原材料价格上涨：可能影响企业成本和利润。
• 行业竞争加剧：促销力度加大可能压缩利润空间。
• 食品安全问题：对品牌声誉和销售有重大影响。

调研样本与方法

• 调研城市涵盖一线（北京）、二线（南昌）及县城，样本具有多样性和代表性。
• 每个区域走访3家商超，售价取平均值，货龄和促销信息通过实地观察和渠道专家访谈获得。

总结

本报告揭示了春节期间食品饮料行业的消费趋势与市场动态，强调了高端化、差异化和结构升级对行业发展的推动作用。在乳制品、调味品和休闲食品领域，龙头企业通过有效的促销策略和产品布局占据优势，而区域性品牌和新兴品牌则在细分市场中寻找增长机会。投资者应关注行业龙头的利润释放能力和创新产品带来的增长潜力，同时警惕原材料成本、竞争加剧和食品安全等潜在风险。