20220619-华泰期货-宏观大类周报_境外资产持续调整_A股风景独好_13页_4mb

境外资产持续调整 A股风景独好 总结

核心内容

本报告分析了全球主要市场近期的走势及影响因素，重点指出在境外资产持续调整的背景下，A股市场表现出相对独立的强势表现。报告从商品期货、股指期货、市场分析、宏观经济、权益市场、利率市场、外汇市场、商品市场等多个维度展开分析，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 商品期货策略

• 农产品、贵金属：建议逢低做多，基于供应瓶颈和成本传导逻辑，看涨趋势依然顺畅。
• 原油及其成本相关链条、有色金属、内需型工业品（如化工、黑色建材）：建议保持中性，需关注供需变化和政策动向。
• 股指期货：建议谨慎偏多，受益于国内经济预期改善和货币边际宽松。

2. 境外市场动态

• 美联储加息：6月16日宣布加息75个基点，为1994年来最大幅度，紧缩预期升温。
• 欧洲和日本央行：欧洲央行召开临时会议，日本央行坚持超宽松政策，市场波动较大。
• 通胀压力与政策应对：美国政府加强通胀政策，日本国债期货熔断，欧洲国债利差扩大。
• OPEC+增产预期：8月OPEC+可能恢复至2020年水平，可能对原油价格形成压力。

3. 国内经济表现

• 稳增长信号明显：政府释放积极信号，地方政府出台多项稳增长政策。
• 经济数据改善：5月制造业PMI全面回升，信贷数据改善，高频数据也有小幅回暖。
• 房地产市场企稳：30城地产成交数据改善，预计下半年对经济稳定作用增强。

4. A股独立行情

• 在全球股指调整的背景下，A股市场走出独立行情，受到国内政策和经济数据的支撑。
• 基建发力明显，地产仍处于低位筑底阶段，市场预期改善。

关键信息

境外市场调整

• 美股整体下跌，道琼斯、标普500、纳斯达克等指数均出现显著调整。
• 日本国债期货两度熔断，日元和日债波动较大。
• 欧元区国债利差扩大至2020年初以来的最高水平，意大利国债收益率突破4%。
• 美国5月零售销售数据不及预期，进一步加剧市场调整。

国内市场表现

• 经济数据改善：5月制造业PMI全面回升，固定资产投资同比增长，信贷数据改善。
• 房地产市场企稳：30城地产成交数据改善，政府指出房地产市场正逐步趋稳。
• 稳增长政策落地：地方政府积极响应中央政策，出台多项稳增长措施。

大宗商品走势

• 原油：受OPEC+增产预期和美国限制出口政策影响，价格快速回落。
• 有色金属：全球显性库存处于历史低位，关注欧洲天然气价格变化。
• 农产品：供应瓶颈和成本传导逻辑支撑价格看涨。
• 贵金属：全球滞胀格局延续，ETF持仓处于历史高位，建议逢低做多。

风险提示

• 地缘政治风险：包括俄乌冲突、台海局势等。
• 全球疫情风险：可能对经济复苏造成不确定性。
• 中美关系恶化：可能影响贸易和投资环境。
• 全球经济衰退风险：可能对市场情绪和资产价格产生负面影响。

重大事件一览

• 6月16日：美联储加息75个基点，鲍威尔暗示7月可能再次加息。
• 6月15日：日本央行宣布继续实施超宽松货币政策，国债期货熔断。
• 6月17日：欧洲央行召开紧急会议，未明确解决国债利差问题。
• 6月15日：国新办发布5月经济数据，显示经济逐步筑底。
• 6月16日：美国能源部长召开紧急会议，讨论炼油产能问题。
• 6月15日：俄罗斯表示“北溪1号”管道可能暂停运行。

涨跌幅一览

• 权益市场：美股指数普遍下跌，A股相对抗跌。
• 债券市场：美债10Y利率下跌，日债利率小幅回升。
• 大宗商品：螺纹钢、铁矿石等工业品下跌，黄金略有上涨。
• 外汇市场：美元指数小幅下跌，人民币中间价小幅上涨。

宏观经济与市场数据

• 粗钢日均产量：显示国内工业生产有所放缓。
• 水泥价格指数：反映建材行业价格波动。
• 商品房成交数据：显示房地产市场逐步企稳。
• 生猪与农产品价格：反映农业市场供需情况。

总结

在全球市场震荡的背景下，A股展现出相对独立的强势表现，受益于国内政策支持和经济数据改善。商品市场中，农产品和贵金属建议逢低做多，而原油和有色金属需关注供需变化及政策动向。同时，地缘政治和全球经济不确定性仍是主要风险，投资者需密切关注相关事件发展。