20221212-东海证券-食品饮料行业周报_疫情优化进一步落地_行情从估值转向基本面_17页_1mb

报告摘要

市场表现：本周食品饮料板块整体上涨7.22%，在31个申万一级板块中排名第1。白酒、啤酒、乳品板块涨幅居前，分别为8.31%、7.22%、6.79%。所有子板块PE（TTM）均上涨。
个股表现：涨幅前三为*ST西发（24.7%）、青岛食品（23.6%）、海南椰岛（18%）；跌幅前三为华统股份（-5.7%）、龙大美食（-2.5%）、莲花健康（-2.4%）。
消费趋势：11月CPI同比上升1.6%，环比下降0.5pct。社会消费品零售总额同比增速放缓，部分细分行业如烟酒类、日用品类表现不佳。
主要消费品价格：白酒方面，飞天茅台批价微升，五粮液和泸州老窖价格略有下降。乳制品方面，生鲜乳价格稳定，酸奶和牛奶零售价小幅下降。
原材料及包材运费：生猪价格持续下跌，棕榈油、豆油价格下降。包材方面，铝锭、PET、瓦楞纸等多数价格稳定，玻璃价格下降。物流运费指数多数下跌。
投资建议：重点关注白酒公司包括贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒；非白酒公司包括盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。
风险提示：疫情反复可能影响消费场景恢复；原材料价格波动；竞争加剧；消费需求变化。

疫情优化“新十条”发布成为市场强催化剂，推动估值修复。
行业将从估值转向基本面，预计Q2开始复苏。
白酒板块：高端白酒相对稳健，贵州茅台仍有业绩增长潜力；次高端白酒受疫情影响较大，库存高，预计Q2后有较大弹性；地产酒龙头在基地市场表现强劲，次高端仍有增量空间。
非白酒板块：零食、速冻及预制菜具备确定性增长机会。生产型龙头正在逐步替代渠道型龙头，预计持续3-5年。速冻和预制菜受益于便利性、标准化需求和冷链物流发展，长期趋势不可逆。

投资建议：
- 白酒：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒
- 非白酒：盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨
风险提示：
- 疫情影响：可能影响消费场景恢复及人流量。
- 原材料价格波动：可能受疫情及市场供需影响。
- 竞争加剧：部分行业集中度提升，竞争可能加剧。
- 消费需求变化：疫情对消费力影响可能持续。

公司动态：
- 涪陵榨菜复工复产，东鹏饮料减持股份，皇氏集团提供担保，盐津铺子部分高管减持。
- 洽洽食品、桃李面包员工持股计划完成，上海梅林增加关联交易额度。
- 双塔食品、中葡股份、新乳业等公司有相关公告。
- 欢乐家回购股份，中炬高新股份被司法拍卖，嘉必优延长限售股锁定期。
- 金徽酒延长员工持股计划。
行业动态：
- 贵州茅台第三代专卖店数量增加，我国秋粮收购超7000万吨。
- 古井贡酒设立年份原浆主题酒店，喜力与麒麟合资企业变更为喜力全资。
- 华润啤酒收购金沙酒业获批准，江西省出台食品安全检查员管理办法。
- 宜宾白酒产量及营收数据公布，兔年生肖茅台酒上线。
- 茅台集团投资啤酒公司，涪陵榨菜推出休闲食品品牌。

市场指数评级：
- 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
- 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
- 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级：
- 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
- 其他评级：标配、低配
公司股票评级：
- 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
- 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
- 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
- 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
- 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

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