20240523-国元国际控股-敏华控股-01999.HK-内外销售双增长_关注中国存量市场_2页_297kb

敏华控股（1999HK）证券研究报告：业绩与展望分析

业绩亮点

截至2024财年，公司实现营收1841亿港元，同比增长61%。中国区营收达1199亿港元（增长8%），其中功能沙发销售表现强劲（增长31%）；海外市场营收615亿港元（增32%），北美及欧洲市场增速均显著。门店数稳定增至7236家，显示出强大的渠道拓展能力。

风险及市场趋势

• 新房交货量下滑：管理层认为此前国内销售受2022年新房完工影响，但2000年后出生的新消费群体推动功能沙发渗透率快速提升（2023年达97%）。随着存量房比例上升（90%为过去20年建设成果），未来需巩固一二线市场渠道。

营销与战略

• 国内市场：采取“线下+电商+直播”多渠道策略，通过“老带新”模式强化经销商网络。
• 海外市场：重点研发符合目标市场需求的功能沙发，完善产品线布局，拓展越南、墨西哥等海外产能。

投资建议

综上，公司在功能沙发领域持续领先，海外产能扩张及产品多元化策略有望增强竞争力，建议投资者保持关注。（字数：498）

注：*免责条款详见原报告*。