20210626-首创证券-汽车行业简评报告_特斯拉召回_OTA更新_影响有多深__10页_1mb

特斯拉召回事件分析及行业展望

核心内容概述

特斯拉近期在中国市场发起召回，涉及28.5万辆进口Model 3及国产Model 3、Model Y。此次召回因主动巡航功能误激活导致车辆可能突然加速，引发安全隐患。该事件对国内智能网联汽车行业发展具有积极意义，标志着监管逐步正规化，同时也反映出智能汽车系统设计的复杂性与安全性的重要性。

主要观点

召回的意义

• 监管升级：此次召回是针对软件系统的大型召回，显示国内智能网联汽车监管正在逐步加强。
• 行业正向发展：有助于推动产业规范化发展，促进智能网联法规的进一步健全。
• 技术进步信号：体现了智能汽车在软件系统方面的持续优化和改进。

召回原因

• 误激活主动巡航功能：在特定情景下（如D挡切换或急转弯时误触控制杆），车辆可能加速至设定速度，造成操控误判。
• 安全隐患：可能导致碰撞事故，因此需及时解决。

召回方式

• OTA远程升级：用户无需到店即可通过OTA进行软件更新，体现智能化汽车的自我升级能力。
• 技术优势：OTA升级提升了用户体验，增强了车企对智能功能的持续优化能力。
• 商业价值：作为消费者最愿意付费的功能之一，OTA改善功能有助于提升用户粘性与品牌忠诚度。

关键信息

对特斯拉的影响

• 短期影响：可能对国内市场销售造成一定影响。
• 长期机遇：为国内车企提供学习和突破的机会，推动智能网联汽车品牌竞争力提升。

行业趋势

• 智能+低碳：是当前汽车行业的主旋律，推动产业升级与国产替代。
• 投资建议：
  • 整车企业：重点关注长安汽车、比亚迪、长城汽车。
  • 零部件供应商：建议关注伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团、科博达（车身控制器）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等。

市场表现

• 汽车板块：本周上涨2.7%，与沪深300持平；乘用车板块涨幅最大，达3.3%。
• 个股表现：江淮汽车、均胜电子、旷达科技涨幅居前。
• 估值情况：整体PB估值上升，乘用车为2.99倍，零部件为2.39倍。

行业数据

• 整体销量：5月销量212.8万辆，同比下滑3.1%；1-5月累计销量1087.5万辆，增长36.6%。
• 新能源汽车：5月销量18.7万辆，同比上涨179.9%；1-5月累计销量78.65万辆，增长239.1%。
• 车型结构：SUV销量增速下滑2.4%，轿车增长3.3%，MPV增长12%。
• 库存情况：5月库存系数为1.51，库存预警指数回落至52.9。
• 原材料价格：5月原材料价格基本平稳，有望缓解成本压力。

风险提示

• 行业复苏不及预期
• 汽车智能化进程受阻
• 新能源汽车发展不及预期

评级说明

• 投资建议：基于报告发布后6个月内市场表现，以沪深300指数为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师信息

• 岳清慧：汽车首席分析师，10年证券从业经验。
• 联系方式：yueqinghui@sczq.com.cn
• SAC执证编号：S0110521050003

免责声明

本报告由首创证券制作，旨在提供参考，不构成投资建议。报告内容和观点可能受多种因素影响，不保证其准确性或完整性。投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。首创证券对依据或使用本报告所造成的一切后果不承担责任。