建筑行业：“稳增长”可持续看好-20220424-太平洋证券-20页_1mb

“稳增长”可持续看好总结

核心内容

本报告分析了当前建筑行业的基本面和市场表现，指出在“稳增长”政策支持下，建筑行业整体运行平稳，基建投资持续回升，具备良好的发展前景。同时，报告也提到行业面临的一些挑战，如原材料价格上涨、部分企业受疫情影响等，但认为这些因素不会改变全年复苏的趋势。

主要观点

• 基建投资稳步回升：专项债的有效支持使基础设施投资同比增长8.5%，增速较1—2月份加快0.4个百分点。一季度新开工项目数量和计划总投资均显著增长，显示行业需求充裕。
• 政策支持强化：央行和外汇局出台23条金融支持政策，包括支持房地产和建筑企业合理融资需求、优化能源供应金融服务等，有助于稳定行业预期。
• 行业估值较低：截至本周，建筑板块PE（TTM）为9.48，PB（LF）为0.98，显示当前估值处于低位，具备投资价值。
• 减隔震与轨交板块受益：随着高质量发展政策的推进，减隔震技术与轨交建设需求增加，相关企业如震安科技、天铁股份、中国中铁、中国铁建等有望受益。
• 关注低估值标的：中国建筑、中国铁建、中国中铁等低估值建筑央企及优质国企具备投资潜力。
• 绿电与BIPV领域机会：在能耗双控背景下，绿电、BIPV等相关领域优质企业如中钢国际、中国电建、中材国际可能成为投资重点。

关键信息

市场表现

• 建筑指数本周下跌6.22%，跑输沪深300指数2.03个百分点。
• 本周涨幅前五的个股包括乾景园林、华凯创意、博信股份、美尚生态、沃施股份。
• 本周跌幅前五的个股包括丽鹏股份、ST罗顿、宁波建工、杭州园林、海波重科。

行业基本面

• 水泥：全国水泥价格指数171.52，环比下降0.21点，同比上涨17.95点。
• 钢材：全国钢材价格指数5,314.73，周环比下降30.11点。
• 挖掘机：2022年1—3月挖掘机销量同比下降39.2%，其中国内市场下降54.3%，出口增长88.6%。

政策动态

• 国家发改委强调在粗钢产量压减过程中将避免“一刀切”，确保稳增长。
• 工信部提出加快国内资源开发，打击囤积居奇行为，推动原材料价格回归理性。
• 财政部实施新的组合式税费支持政策，优化增值税留抵退税制度，促进新能源汽车消费。
• 国务院提出通过2000亿元科技创新再贷款和1000亿元交通物流再贷款，撬动1万亿元资金。

投资建议

• 建筑央企及优质国企：风险抗性较强，全年复苏趋势明确。
• 减隔震龙头：如震安科技、天铁股份，具备20-30倍增长空间。
• 轨交板块：受益于“交通强国”政策，相关企业如天铁股份、中国中铁、中国铁建值得关注。
• 低估值标的：如中国建筑、中国铁建、中国中铁，具备长期投资价值。
• 绿电与BIPV领域：如中钢国际、中国电建、中材国际，符合能耗双控趋势。

风险提示

• 建筑行业短期可能受疫情影响，部分工程进度放缓。
• 原材料价格波动可能影响行业利润。
• 外部环境不确定性可能对行业造成一定压力。

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

数据支持

• 资料来源：Wind，太平洋证券研究院整理。

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