深度报告-20221013-安信证券-餐饮行业深度分析_茶饮_咖啡_酒馆_为什么我们认为_饮_是比_餐_更好的赛道__41页_2mb

茶饮！咖啡！酒馆！为什么我们认为“饮”是比“餐”更好的赛道？

核心内容概述

现制饮品（茶饮、咖啡、酒馆）相较于传统餐饮，在需求端和供给端均展现出显著优势，被认为是更具发展潜力的赛道。其核心优势在于消费频次高、复购率强、客户粘性高，以及较高的标准化程度和适宜规模化复制的特性。饮品店的连锁化率远高于餐饮业，为市场扩张提供了便利。

主要观点

1. 饮品赛道的吸引力

• 需求端：茶饮、咖啡、酒饮均具有天然成瘾性，消费频率高，市场潜力大。
• 供给端：较高的标准化程度和较简单的拼配方式，使得饮品更易实现规模化复制，连锁化率高。
• 消费门槛低：咖啡、酒精日趋饮料化，降低入门门槛，吸引更广泛的消费群体。
• 客户粘性：甜味、咖啡因、酒精的成瘾性使得消费者消费频次和粘性不断提升。

2. 饮品市场的需求分化

• 咖啡市场：呈现区域化、场景化、价格区隔明显的特点，不同城市消费能力差异导致品牌定位分化。
• 茶饮市场：消费者需求趋向日常化，品牌定位主要围绕消费力和价格区间展开。
• 酒馆市场：年轻消费者对微醺、社交需求提升，低度酒逐渐成为主流，品牌区域性优势明显。

关键信息

1. 咖啡市场

• 区域竞争差异：一线城市咖啡店数量多，消费频次高；低线城市仍处于培育阶段，重场景品牌更易拓展。
• 品牌定位：分为重性价比、重场景、重品质三类。
• 门店模式：快咖啡（瑞幸、Manner）更易扩张，慢咖啡（星巴克、Seesaw）更注重体验和品牌调性。
• 供应链：瑞幸采用全球化采购，星巴克深耕本土供应链，均重视原料质量。
• 营销方式：瑞幸善于互联网营销，星巴克注重品牌体验。

2. 茶饮市场

• 消费场景多元化：茶饮已从社交、商务场景延伸至日常消费，消费时间向全天候扩展。
• 消费群体年轻化：90后、95后占主导，但80后逐步加入，消费群体日趋包容。
• 品牌竞争格局：高端品牌（喜茶、奈雪）聚焦一二线城市，平价品牌（蜜雪冰城）下沉三四线城市。
• 商业模式：高端品牌以直营为主，平价品牌以加盟为主，两者在展店速度和盈利模式上各有侧重。
• 供应链：蜜雪冰城通过自建基地和完善的物流体系降低成本；奈雪通过入股上游公司提升原料控制。

3. 酒馆市场

• 消费场景：以社交、助兴为主，年轻人是核心消费群体。
• 产品趋势：低度酒、小甜水成为主流，满足微醺需求。
• 区域分布：头部品牌具有较强的区域性优势，下沉市场以社区型酒馆为主。
• 市场潜力：中国酒馆数量远低于欧美国家，人均消费量仍有提升空间。

投资建议

• 咖啡板块：

  • 奈雪的茶：聚焦高线城市，优化单店模型，重点推荐。
  • 瑞幸：高性价比“快咖啡”模式，加速下沉市场扩张，持续看好。
  • 星巴克：注重品牌调性，适合高线城市，维持推荐。

• 茶饮板块：

  • 蜜雪冰城：门店加速扩张，供应链建设强化成本优势，建议关注。
  • 奈雪的茶：产品矩阵丰富，单店模型优化，重点推荐。

• 酒馆板块：

  • 海伦司：主打社区型酒馆，下沉市场扩张空间大，重点推荐。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 门店扩张不及预期
• 食品卫生安全风险

总结

饮品赛道因其高频、高复购、高标准化、低门槛、强客户粘性等优势，被认为比餐饮更具增长潜力。不同品类（咖啡、茶饮、酒馆）在消费场景、价格区间、品牌定位等方面存在明显差异，企业需根据目标市场和消费者特征进行差异化布局。瑞幸、蜜雪冰城、海伦司等品牌凭借其在下沉市场的布局和成本控制优势，展现出更强的扩张能力和盈利能力。未来，随着消费群体的进一步年轻化和对品质、社交、性价比等需求的多样化，饮品市场仍有广阔发展空间。