20210310-西南证券-餐饮行业专题报告_新式茶饮市场鸟瞰_25页_3mb

新式茶饮市场总结

核心内容

新式茶饮市场正经历快速扩张，预计2030年市场规模将突破千亿。行业以年轻消费者为主要客群，注重原料品质、产品创新及品牌体验。现制茶饮店市场规模达666亿元，占整体现制茶饮市场的60%，而高端现制茶饮市场2020年零售额为129亿元，复合增速达76%。

主要观点

• 市场增长强劲：新式茶饮行业正处于快速扩张期，2015-2020年复合增速为24%。预计2030年市场规模将达1151亿元，其中高端市场占比大，增长潜力显著。
• 行业门槛低，但高端市场集中度高：行业整体竞争激烈，但高端细分市场集中度更高，CR5为55%，CR2高达43%。当前高端品牌门店数量尚未超过1000家，存在较大的扩张空间。
• 盈利模式与品牌壁垒：现制茶饮具有高标准化、低投资门槛、高利润率的特点，但产品同质化严重，品牌难以建立长期壁垒。品牌溢价和高效供应链是构建竞争力的核心。
• 渠道与品牌定位：高端品牌多采用直营模式，聚焦高线城市，注重社交场景和品牌体验。性价比品牌则通过加盟模式快速下沉，抢占低线市场。
• 产品创新与营销策略：产品创新易被复制，品牌需通过差异化、联名合作和社交空间打造品牌溢价。营销策略因品牌定位不同而有所区别，高端品牌更注重品牌调性和消费者情感连接。

关键信息

市场规模与增长预测

• 2020年现制茶饮市场规模为666亿元，其中高端市场占比约20%。
• 2030年预计市场规模将达1151亿元，其中高端市场门店总数约1.4万家，龙头品牌仍有约2800家开店空间。
• 未来10年，各线城市的新式茶饮消费人群渗透率每年提升1-2.5个百分点，单杯价格年均增长3%-4%，人均消费频次年均增长3%-12%。

盈利模式

• 高端茶饮：单店投资约180万元，投资回收期10-15个月，单店经营利润率为24%。
• 中端茶饮：单店投资约70万元，投资回收期5-10个月，单店经营利润率为18%。
• 性价比茶饮：单店投资约30万元，投资回收期5-10个月，单店经营利润率为15%。
• 成本控制：通过品牌溢价获取租金优势，规模化采购与数字化运营优化成本结构。

品牌竞争力层级

• 现制饮料品牌竞争力分为三类：异化产品突围、建立沟通场景、传递品牌价值。
• 高端品牌在前两个层级具备一定竞争力，但第三层级仍有提升空间。
• 品牌需通过产品创新、场景设计、品牌文化塑造来增强客户黏性。

投资建议

• 关注三类品牌：
  1. 高端龙头品牌：喜茶、奈雪的茶，产品推新快，消费空间设计感强。
  2. 区域龙头品牌：茶颜悦色，拥有产品差异化特征和顾客沟通能力。
  3. 新中式茶饮品牌：煮叶，由前星巴克高管打造，注重品牌立意与消费者培育。

风险提示

• 食品安全风险。
• 品牌营销风险。
• 市场竞争加剧。
• 同店销售额下滑超预期。
• 新开店数量不及预期。

市场趋势

• 消费健康化：90后消费者更关注产品口味和成分，低糖、低甜产品需求上升。
• 产品多元化：茶底创新（如豆乳、益生菌、气泡水）和小料多样化推动产品多元化。
• 运营数字化：数字化选店、客户分析、供应链管理成为品牌提升效率的关键手段。

供应链与数字化

• 供应链管理：高端品牌注重上游原材料控制与定制化生产，如喜茶自建茶园，奈雪的茶自建中央厨房。
• 数字化应用：通过大数据分析消费者行为，优化SKU，预测销售趋势，提升运营效率。
• 轻资产模式：高端品牌以轻资产外协为主，注重品牌溢价和供应链效率；性价比品牌如蜜雪冰城则具备完整的供应链体系，支持低价策略。

同业比较

• 产品：SKU差异较小，创新产品易被模仿。
• 营销：高端品牌通过品牌联名、场景打造提升品牌价值；性价比品牌依赖下沉市场和加盟模式。
• 渠道：高端品牌主攻高线城市，性价比品牌下沉市场。
• 供应链：高端品牌注重上游把控与数字化；性价比品牌具备完善的供应链体系。

数据支持

• 行业集中度：现制茶饮CR5为39%，高端市场CR5为55%。
• 消费人群：现制茶饮消费人群以90后及00后为主，占比达70%，而咖啡消费人群则以90前为主。
• 门店经营效率：高端品牌单店坪效和销售额高于其他品牌，部分品牌尝试多种店型以优化渠道结构。

品牌发展路径

• 高端品牌：注重产品创新、品牌形象与数字化运营，如喜茶、奈雪的茶。
• 区域品牌：以差异化产品和顾客沟通为核心，如茶颜悦色。
• 性价比品牌：依赖加盟模式快速扩张，如蜜雪冰城、一点点。

品牌营销策略分类

• 红圈品牌：高端定位，产品设计感强，注重品牌溢价。
• 黄圈品牌：中端定位，品质与服务并重。
• 蓝圈品牌：性价比定位，下沉市场为主。
• 绿圈品牌：爆款单品，强化品牌形象。
• 灰圈品牌：传统茶饮年轻化，注重文化传承。

品牌营销综合评价

• 评价指标：品牌知名度与美誉度各占50%。
• 综合得分：喜茶、茶颜悦色、煮叶得分较高。
• 单品牌得分：喜茶得分最高，煮叶在美誉度方面表现突出。

投资评级说明

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅在10%-20%之间。
• 中性：个股相对沪深300指数涨幅在-10%-10%之间。
• 弱于大市：个股相对沪深300指数涨幅低于-5%。

风险提示

• 食品安全风险。
• 品牌营销风险。
• 市场竞争加剧。
• 同店销售额下滑超预期。
• 新开店数量不及预期。

分析师承诺

• 本报告由西南证券研究发展中心分析师王佳敏撰写。
• 数据来源合法合规，分析基于职业理解与合理判断。
• 报告不构成投资建议，不承担相关法律责任。

重要声明

• 本报告仅供专业投资者参考。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，投资者需自行关注。
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