20250311-浙商证券-浙商早知道_3页_217kb

浙商早知道总结 - 2025年03月11日

核心内容概览

市场总览

• 整体走势：3月10日，A股市场整体表现偏弱，上证指数下跌0.19%，沪深300下跌0.39%，科创50下跌0.22%。相比之下，中证1000小幅上涨0.2%，创业板指下跌0.25%，恒生指数下跌1.85%。
• 行业表现：
  • 表现最好的行业：煤炭（+1.4%）、有色金属（+1.21%）、环保（+1.07%）、建筑材料（+0.99%）、美容护理（+0.79%）。
  • 表现最差的行业：计算机（-1.63%）、传媒（-0.96%）、银行（-0.91%）、钢铁（-0.85%）、非银金融（-0.84%）。
• 资金动向：当日全A总成交额为15440亿元，南下资金净流入296.26亿港元。

重要推荐

• 推荐标的：蜜雪集团（02097）
• 推荐逻辑：蜜雪集团凭借极致的规模效应和坚实的品牌护城河，在消费市场中脱颖而出，尤其在平价高质茶饮领域占据绝对龙头地位，并通过飞轮效应实现全球扩张。

主要观点与关键信息

1. 蜜雪集团（02097）公司深度分析

1）超预期点

• 供应链与加盟体系：自2012年起，蜜雪集团逐步构建了完整的供应链体系，包括中央工厂和物流园的建设，实现了核心原料的自产和物流费用的免除，增强了成本控制能力。
• 成本优势：当前核心原材料采购成本低于行业平均10%-20%，具有显著的成本竞争力。
• 品牌营销：通过“雪王”IP的线上联动营销，提升了品牌知名度和用户粘性，截至最后实际可行日期，“#蜜雪冰城”话题在抖音拥有超过444亿次播放量。
• 线下网络：拥有超过4000家门店，通过“雪王”巡游、音乐节等线下活动，有效触达广泛消费群体。

2）驱动因素

• 开店提速：持续扩大门店数量，加速市场渗透。
• 同店增长：门店运营效率提升，推动单店收入增长。

3）盈利预测与估值

• 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4417.00百万元、4944.00百万元、5566.00百万元。

4）催化剂

• 消费复苏是推动蜜雪集团增长的重要外部因素。

5）风险因素

• 食品安全风险：作为食品饮料企业，食品安全问题可能对品牌形象和业绩造成影响。
• 宏观经济下行风险：若经济环境恶化，可能抑制消费者支出，进而影响公司业绩。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%-20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：跌幅超过10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数跌幅超过10%。

风险提示与法律声明

• 浙商证券研究所提供的信息基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目标和财务状况进行决策。
• 本报告仅供浙商证券客户参考，不构成投资建议，使用本报告可能面临风险。
• 未经授权，任何机构或个人不得复制、发布或传播本报告内容。