20201227-首创证券-轻工制造行业研究周报_白卡纸出厂价上涨_商品房销售环比增长_13页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

本周轻工制造板块整体表现不佳，沪深300指数上涨0.84%，而轻工制造板块下跌2.88%，在28个子行业中排名垫底。其中，家具、其他家用轻工、包装印刷板块跌幅分别为2.74%、1.86%、4.16%。个股方面，威华股份、*ST德力、创新股份、*ST中富、冠豪高新涨幅居前，而我乐家居、集友股份、四通股份、实丰文化、民丰特纸跌幅较大。

主要观点

1. 造纸行业

• 国废价格小幅上涨：12月25日，国废黄纸板价格为2196.4元/吨，环比上涨1.13%。主要原因是外废全面禁止进口，导致国废供应紧张，下游成品纸价格有进一步上涨预期。
• 白卡纸价格上升：白卡纸出厂价上涨2.07%，达到7050元/吨。主要受进口木浆价格上涨影响，成本支撑明显，但终端需求仍以刚需为主。
• 白板纸价格持平：白板纸价格维持在5175元/吨，主要因市场需求有限，纸厂利润尚可，出货维持稳价。
• 瓦楞纸价格微涨：瓦楞纸价格小幅上涨0.3%，主要由于国废价格上涨及部分纸厂提价。
• 箱板纸价格上探：箱板纸价格微涨0.64%，部分龙头纸企上调价格，市场成交重心上移。
• 双胶纸价格微跌：双胶纸价格环比下跌0.3%，主要因下游需求疲软，市场观望情绪较浓。
• 双铜纸价格持续上行：自4月起，双铜纸价格逐步上涨，显示市场需求有所恢复。
• 溶解浆价格回升：自10月起，溶解浆内盘价格开始回升，显示原材料市场有所改善。

2. 家具行业

• 房地产销售回暖：截至12月23日，全国30个大中城市商品房销售套数为41951套，环比上涨15.39%；销售面积为437.59万平方米，环比上涨13.55%。房地产成交数据改善，对家具行业需求形成支撑。
• 家居行业需求改善：随着竣工数据的持续改善及国内经济复苏，家居行业需求有望持续释放，尤其是橱柜、木门、卫浴等产品。
• 重点推荐企业：欧派家居（渠道力强）、志邦家居（工程与零售协同）、顾家家居（内外销持续好转）。建议关注江山欧派、金牌橱柜、惠达卫浴（B端业务突出）及梦百合（出口向好）。

关键信息

本周要闻及重要公告

• 政策调整：2021年1月1日起，我国将降低木材和纸制品进口暂定税率，有利于原材料进口。
• 中顺洁柔减持：公司高管减持股份，占总股本0.1682%。
• 欧派家居不提前赎回转债：公司决定不提前赎回“欧派转债”，以维持市场稳定。
• 姚记科技被证监会发关注函：要求补充说明关联交易相关情况。
• 华鹏玻璃筹划收购：拟收购山东天元信息技术集团45%股份，不构成重大资产重组。
• 乐歌设立越南孙公司：计划投资2000万美元，用于建设工厂。
• 环球印务股东减持：减持比例达2.5001%，占公司总股本比例。
• 浙江大胜达股东减持：减持比例达1%，对股权结构产生影响。
• 裕同科技投资新基地：分别在岳阳和昆明投资6.5亿元和2.2亿元，用于建设高端包装印刷基地。
• 新宏泽包装被证监会调查：因财务核算问题，公司被采取行政监管措施。
• 顾家家居董事长被调查：因涉嫌内幕交易，接受证监会立案调查。
• 五洲特纸董事长辞职：因身体原因辞去董事长职务。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长不及预期，可能对轻工制造行业产生负面影响。
• 原材料价格波动：原材料价格大幅波动可能影响企业成本及利润空间。

分析师简介

• 陈柏儒，首创证券首席分析师，拥有12年行业分析师经验，8年轻工制造行业研究经验，毕业于北京交通大学技术经济专业。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月的市场表现为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，表示行业表现相对于整体市场。

总结

本周轻工制造行业整体表现偏弱，但造纸及家具子行业存在积极信号。国废价格持续上涨，白卡纸、瓦楞纸等产品价格也有所上升，显示行业供应紧张及成本支撑。房地产销售数据回暖，推动家具行业需求释放，重点推荐欧派家居、志邦家居、顾家家居等企业。同时，部分上市公司发布重要公告，如晨鸣纸业增持武汉晨鸣、裕同科技投资新基地等，值得关注。然而，宏观经济及原材料价格波动仍是主要风险。