20220919-国海证券-建筑材料行业月报_基建开工带动水泥需求改善_关注水泥板块阶段性机会_15页_976kb

建筑材料行业月报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年9月19日，对建筑材料行业进行了分析，重点推荐水泥板块，并对玻璃、玻璃纤维及消费建材等子行业进行了详细评估。整体来看，行业受基建投资回暖、错峰生产政策及部分区域需求改善等因素支撑，但房地产市场疲软和疫情反复仍是主要风险。

主要观点

1. 水泥行业

• 需求改善预期：随着专项债等建设资金到位，基建项目开工增加，水泥需求有望逐步释放。
• 供应端调整：多地执行错峰生产政策，水泥企业限产力度加大，对水泥价格上涨形成支撑。
• 市场表现：水泥价格持续上涨，但整体需求恢复缓慢，旺季特征不明显。
• 推荐个股：重点推荐上峰水泥、海螺水泥，重点关注华新水泥、天山股份。

2. 玻璃行业

• 供需结构缓和：前期部分产线冷修缓解了供需矛盾，但供应仍偏过剩。
• 价格分化：价格和出货呈现区域分化，部分厂家价格有所调整。
• 库存压力缓解：8月底全国玻璃库存较上月减少15.99%，库存天数约30.59天。
• 短期预测：市场整体稳中偏弱，个别区域或有试探性上涨。
• 推荐个股：重点推荐旗滨集团，关注洛阳玻璃、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

3. 玻璃纤维行业

• 市场承压：8月PPI延续下滑，价格偏弱，电子纱价格下调。
• 供应端调整：新增产能减少，但部分产线预计9月中上旬投产，供应小幅增加。
• 需求端疲软：地产和汽车市场开工未恢复，风电需求回暖有限。
• 长期趋势：行业周期属性弱化，下游拓展推动产品差异化。
• 推荐个股：推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份、山东玻纤。

4. 消费建材行业

• 短期承压：消费建材需求疲软，受地产景气度影响，整体业绩承压。
• 中长期趋势：行业调整将推动龙头提升市占率，集中度提升。
• 细分领域：防水行业前景广阔，石膏板、管材、涂料等子领域关注龙头公司。
• 推荐个股：推荐北新建材，重点关注东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、伟星新材、三棵树、亚士创能。

关键信息

行业数据概览

• 水泥：2022年1-8月全国水泥产量13.55亿吨，同比下降14.2%；8月单月产量1.88亿吨，同比下降13.1%。
• 玻璃：2022年1-8月全国平板玻璃产量6.89亿重箱，同比上升0.2%；8月浮法玻璃产量下降，库存压力缓解。
• 玻璃纤维：8月PPI降至90.6，价格偏弱，电子纱价格下调。
• 消费建材：2022年1-8月建筑及装潢材料商品零售额同比下降4.4%，终端需求疲软。

投资评级

• 行业评级：维持“推荐”评级，因基建投资回暖和估值处于低位。
• 个股评级：
  • 买入：上峰水泥、天山股份、北新建材、东方雨虹、中材科技、旗滨集团、洛阳玻璃。
  • 增持：海螺水泥。

风险提示

• 基建项目建设进度不及预期；
• 房地产市场需求不及预期；
• 原燃料价格上涨超预期；
• 推荐公司业绩不达预期；
• 疫情反复影响经济；
• 宏观环境出现不利变化。

重点关注公司及盈利预测

结论

建材行业在基建投资加快和错峰生产政策推动下，水泥需求有望改善，行业估值处于低位，具备较好安全边际，整体维持“推荐”评级。玻璃和玻璃纤维行业短期承压，但长期趋势向好；消费建材行业受地产拖累，但龙头公司具备提升市占率和盈利增长潜力。投资者应重点关注水泥、玻璃、玻纤及消费建材板块中的龙头企业，同时警惕基建和地产不及预期等风险。