20260331-通惠期货-铜日报_基本面数据压力边际增加_铜反弹表现差强人意_9页_1mb

铜期货市场分析总结

铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差：
截至2026年3月30日，SHFE主力合约价格小幅回落至95410元/吨，较3月27日下跌410元，延续震荡下行趋势。基差整体走强，升水铜贴水从-80元/吨收窄至-30元/吨，平水铜贴水从-100元/吨收窄至-75元/吨，湿法铜贴水从-130元/吨收窄至-115元/吨，显示现货市场支撑增强。

持仓与成交：
LME持仓量于3月27日收缩至295472手，较前一日减少991手；SHFE库存增加2350吨至362600吨，LME库存减少6105吨至230971吨。成交量受价格波动影响，终端采购情绪谨慎。

产业链供需及库存变化分析

供给端：
2026年2月铜废料进口量降至16.79万实物吨，环比下降27.7%。然而，江西江铜同鑫环保资源综合利用及环保设备制造二期项目于3月28日全面投产，新增冶炼产能，缓解原料约束。

需求端：
需求持续偏弱，电力领域虽有贵州储能电站投运，但整体终端消费疲软。SMM预期铜线缆开工率环比下降1.54个百分点至69.23%，同比减少5.99个百分点，反映建筑和电子领域采购谨慎。

库存端：
库存分化明显，SHFE库存环比增加0.65%至362600吨，而LME库存环比下降2.58%至230971吨，COMEX库存微降至588919短吨。整体库存压力上升，凸显阶段性过剩。

价格走势判断

预计铜价未来一到两周将维持震荡偏弱格局。驱动原因如下：

• 供给端：进口铜废料减少，但江铜项目投产释放新增产能，缓解原料紧张。
• 需求端：终端采购情绪谨慎，铜线缆开工率持续下滑，需求疲软。
• 宏观情绪：市场情绪从“紧缺交易”转向“现实修正”，担忧阶段性过剩。

铜价预计在95000-96000元/吨区间波动。