20130416-国金证券-发行再创新高_业绩差强人意_26页_723kb

季度盘点总结：发行再创新高，业绩差强人意

一、发行情况

在2013年3月，券商集合理财产品发行数量和规模均创历史新高，共发行120只产品，其中108只产品成功成立，募集资金总额达351.45亿元。产品类型以其它类型（53只）、债券型（23只）、货币型（14只）和偏股型（8只）为主，分级产品仍是其它类型产品中的主流。

• 大集合产品：41只，募集资金194.6亿元，平均规模4.75亿元。
• 小集合产品：63只，募集资金153.03亿元，平均每只产品规模2.43亿元。
• 资料不详的产品：4只，募集资金3.83亿元。

二、3月业绩表现

3月A股主要股指震荡下行，上证指数累计下跌5.45%。行业方面，医药生物、电子和公用事业涨幅居前，而金融保险、建筑业和房地产跌幅较大。风格上，大盘股下跌幅度超过中小盘股。

• 非限定性产品：334只产品平均收益率为-1.45%，其中116只实现正收益，占比约三分之一。
• 大集合产品：205只，平均收益率-1.63%，54只实现正收益。
• 小集合产品：129只，平均收益率-1.16%，62只实现正收益。
• 其它类型产品：表现最优，平均收益率0.271%。
• FOF型产品：整体下跌1.38%，仅8只产品实现正收益。
• 偏股型产品：整体下跌1.85%，最大跌幅达9.69%。
• 债券型产品：平均收益率0.37%，85只实现正收益。

三、一季度整体业绩

截至2013年一季度，非限定性集合理财产品整体实现正收益，平均收益率为2.83%。

• 大集合产品：198只，平均收益率2.75%。
• 小集合产品：92只，平均收益率3.01%。
• 债券型产品：82只，平均收益率2.32%，其中77只实现正收益。
• 其它类型产品：10只，全部实现正收益，平均收益率6.08%。
• FOF型产品：39只，平均收益率2.08%。
• 偏股型产品：141只，平均收益率2.97%。

表现突出的管理人：

• 大集合：东方证券资产管理、上海光大证券资产、国泰君安资产管理、国信证券、中金公司。
• 小集合：东海证券、东方证券资产管理、中信证券、国泰君安证券资产管理、光大证券。

四、风险收益特征

从风险调整后的收益（夏普比率）和下行风险两个角度分析，券商集合理财产品的风险收益特征如下：

• 大集合偏股型产品：

  • 运作满一年的118只产品中，夏普比率正值的产品有117只，其中安信策略精选、光大阳光避险增值、光大阳光内需动力等表现突出。
  • 下行风险控制方面，安信策略精选、中金安心回报等产品下行风险显著低于沪深300指数。

• 大集合FOF型产品：

  • 运作满一年的39只产品中，夏普比率正值的产品有39只，其中申银万国3号基金宝、东方红基金宝等表现突出。
  • 下行风险控制方面，长江理财基金管理家Ⅱ、东吴财富2号等产品表现较好。

• 小集合偏股型产品：

  • 运作满一年的40只产品中，夏普比率正值的产品有39只，国泰君安君享成长、国泰君安君享精品一号等表现突出。
  • 下行风险控制方面，国泰君安君享成长和光大集结号混合型三期表现优异。

• 小集合FOF型产品：

  • 运作满一年的14只产品中，夏普比率均为正值，其中国泰君安君享精品基金一号表现突出。
  • 下行风险控制方面，产品普遍优于沪深300指数。

五、产品类型分析

• 债券型产品：3月平均收益率0.37%，一季度平均收益率2.32%。
• 其它类型产品：3月平均收益率0.271%，一季度平均收益率6.08%。
• 偏股型产品：3月平均收益率-1.85%，一季度平均收益率2.97%。
• FOF型产品：3月平均收益率-1.38%，一季度平均收益率2.08%。

六、结论

整体来看，2013年3月券商集合理财产品发行数量和规模均创历史新高，但多数产品未实现正收益，业绩表现较为低迷。在一季度，整体业绩表现差强人意，东方证券资产管理、上海光大证券资产等管理人表现突出，成为市场关注的焦点。

• 风险控制：其它类型产品表现优于其他类型，展现出较好的抗跌能力。
• 业绩表现：偏股型和FOF型产品在一季度表现相对较好，而债券型产品在3月表现平稳。
• 长期趋势：在中长期风险收益特征上，部分产品展现出较好的夏普比率和下行风险控制能力，尤其以东方证券资产管理和上海光大证券资产的产品表现最为优异。