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原油震荡下挫：沥青与燃料油市场分析

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年4月10日原油、沥青及燃料油市场的走势与基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，原油价格高位震荡并略有下行，沥青和燃料油市场均呈现走弱趋势，主要受到疫情、需求疲软及成本支撑减弱等因素影响。

主要观点与关键信息

1. 原油基本面

• 国际原油价格走势：布伦特和WTI原油价格高位震荡，略有下行，对沥青和燃料油成本端支撑减弱。
• 美国商业原油库存：库存数据表明市场供需关系趋于平衡，但原油价格仍受地缘政治和全球经济复苏预期影响。
• 原油价格区间：短期预计原油价格将在90-120美元/桶区间震荡，虽较前期回落，但仍处于近年高位。

2. 沥青基本面

• 市场走势：本周沥青价格走弱，主要受疫情抑制需求及原油成本支撑减弱影响。
• 疫情对需求的影响：全国疫情严重，尤其是上海，导致基础建设项目进展缓慢，沥青需求低迷。
• 价差情况：沥青与原油价差持续低位，市场对沥青价格较为悲观，但价差可能在未来得到修复。
• 库存与开工率：
  • 全国沥青产量区域统计：显示各区域产量分布。
  • 国内沥青炼厂总开工率：整体开工率下降，部分区域如华东、华北、华南等库存偏高。
  • 区域库存：东北、华东、华北、山东、华南等地厂家和社会库存均偏高，表明市场供应压力较大。

3. 燃料油基本面

• 市场走势：燃料油价格走弱，但基本面仍受原油价格和天然气价格支撑。
• 成本支撑：原油价格高位运行继续支撑燃料油成本端。
• 需求因素：
  • 低硫燃料油：受国际天然气价格高位影响，低硫燃料油需求旺盛。
  • 国内需求：疫情导致物流和出行受阻，汽油需求明显下降，柴油需求相对稳定。
• 库存情况：
  • 新加坡燃料油库存：轻质和中质馏分油库存维持低位。
  • 美国和日本燃料油库存：均处于低位，支撑燃料油基本面。
• 价差情况：燃料油价差整体偏弱，但受成本支撑影响，短期仍有支撑。

后市展望

沥青市场展望

• 短期展望：下周长三角地区疫情可能有所缓解，但全面控制仍需时间，沥青真实需求预计持续偏弱。
• 操作建议：建议采用震荡偏空思路，关注疫情对需求的持续影响及原油价格走势。

燃料油市场展望

• 短期展望：燃料油价格预计震荡运行，短期供需双弱局面难以改变。
• 操作建议：建议采取震荡思路操作，关注原油价格波动和国内疫情防控进展。

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• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或分发。
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