20220320-国信期货-沥青_燃料油周报_原油高位震荡_沥青_燃料油走势偏弱_33页_7mb

原油高位震荡及沥青、燃料油走势分析总结

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2022年2月15日前后原油、沥青及燃料油的市场走势与基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，国际原油价格高位震荡，沥青和燃料油市场走势偏弱，主要受供需关系、库存变化及成本压力等因素影响。

主要观点

1. 原油基本面

• 国际原油价格走势：国际原油价格高位震荡，略有下行，但整体仍维持在较高水平，支撑了石油沥青的成本端。
• 美国商业原油库存：美国商业原油库存变化对市场有一定影响，但未出现明显趋势性波动。

2. 沥青基本面

• 市场供需双弱：全国沥青装置开工率仅为25%，为近年来最低水平，北方地区受冬奥会影响开工率更低，华北地区仅5.1%。
• 下游需求疲软：南方地区基础建设项目开工缓慢，北方地区工程项目停滞，预计第二季度有所复苏。
• 库存情况：国内沥青库存稳中有升，部分炼厂降价出货以缓解累库压力，现货价格呈下降趋势。
• 区域库存差异：不同区域的沥青厂家和社库存情况存在差异，华北、华东、华南等地库存变化显著。

3. 燃料油基本面

• 国际原油影响：国际原油高位运行，导致燃料油原料成本居高不下，上游出货价格稳中有升。
• 下游接受能力有限：市场以小规模按需交易为主，交投情绪一般。
• 国际库存变化：美国、日本燃料油库存持续走低，新加坡库存可控，但高价原油抑制了补库需求。
• 区域需求减退：日本、韩国及东南亚国家对低硫燃料油的需求逐渐减小，采购积极性下降。

关键信息

沥青市场

• 开工率：全国沥青装置开工率25%，华北地区仅5.1%，部分炼厂处于停产检修状态。
• 库存：国内沥青库存稳中有升，厂家和社库存周度数据表明库存压力有所增加。
• 价格：现货价格下降趋势明显，部分炼厂降价出货。
• 区域库存：东北、华北、华东、华南等地库存数据差异显著，需关注区域市场变化。

燃料油市场

• 库存：美国、日本燃料油库存持续走低，新加坡库存可控。
• 价格：燃料油价差显示价格有所下挫，但受原油成本支撑，价格仍维持高位。
• 需求：东南亚地区对低硫燃料油需求下降，市场交投情绪偏弱。
• 区域价格：新加坡高硫燃料油现货中间价及贴水数据表明市场对高硫燃料油的接受度有限。

后市展望

沥青

• 趋势：预计短期内市场供需双弱局面难以缓解，价格震荡偏空。
• 操作建议：建议采取震荡偏空思路操作，关注第二季度需求复苏情况。

燃料油

• 趋势：受国际原油高位影响，燃料油价格震荡偏空。
• 操作建议：建议继续采取震荡偏空思路，关注库存变化及需求恢复情况。

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