20230810-华鑫证券-巴比食品-605338.SH-公司事件点评报告_业绩符合预期_门店持续扩张_5页_289kb

巴比食品（605338SH）公司事件点评报告总结

投资评级

• 评级：买入（维持）

业绩关键数据

• 2023年上半年营收：737亿元，同比增长757%。
• 净利润：-0.82亿元，同比下降3049%。
• 毛利率：25.62%，同比下降3个百分点。
• 净利率：11.07%，同比下降6个百分点。
• 经营活动现金流净额：-0.79亿元，同比增长7762%。

门店扩张

• 截至2023上半年：加盟店数量增加至4,803家，较年初增加330家。
• 区域业绩：华中地区增长126%，华南预计因产能投放进一步增长。
• 渠道结构：团餐渠道占20%，特许加盟占比76%。

产品与销售结构

• 营收分布：面米类下滑10%、馅料类增长30%、外购食品类增长17%，分类占比40%/24%/25%。
• 其他增长点：服务费和外购食品类增长显著，分别增加50%和17%。

展望与风险提示

• 扩大团餐业务：持续拓展便利连锁、餐饮连锁和零售客户。
• 单店效率优化：提升外卖及中晚餐占比，加快门店扩张。
• 风险点：宏观经济下行、开店不及预期、原材料涨价。

盈利预测调整

• 调整后的2023/2024/2025年EPS：0.99元/1.18元/1.40元。
• 市盈率：26倍/22倍/19倍，维持“买入”评级。

报告编号：HX-230810111431