20240201-华鑫证券-巴比食品-605338.SH-公司事件点评报告_门店开拓加速_团餐业务稳步推进_5页_280kb

基本观点：维持“买入”评级，认为公司门店扩张和团餐业务的顺利发展将为其提供新增长点。

业绩概述：

• 2023年营收预计1630亿元，同比增长7%。
• 归母净利润215亿元，同比下降3%；扣非归母净利润178亿元，同比下降3%。主要原因为人工成本和新增产能折旧增加，速度快于收入增长。

门店扩张与单店优化：

• 团餐业务稳步推进，加速拓展湖南、安徽等新市场，并通过产品结构调整提升单店盈利能力。
• 加快全国门店布局，对冲单店收入下降的影响。

团餐业务增长潜力：

• 牵头进入华东以外地区团餐市场，客户储备丰富。
• 经过预制菜品样阶段，产品销售及推广进程加快，未来将成为显著业绩增长点。

盈利预测：

• 调整后的2023年至2025年每股收益（EPS）分别为0.86元、1.03元、1.17元。
• 当前股价对应市盈率（PE）分别为19倍、16倍、14倍。

投资建议与风险提示：

• 维持“买入”评级。
• 风险提示包括宏观经济下行、门店扩张不及预期、团餐业务进展延迟、原材料价格波动等。