20220826-东北证券-盈峰环境-000967.SZ-智慧环卫服务龙头_技术赋能助力长期成长_4页_697kb

盈峰环境（000967）公司点评报告总结

核心内容

盈峰环境（000967）是一家在智慧环卫服务领域具有领先地位的公司，其业务涵盖智能装备与智慧服务。2022年上半年，公司实现了营业收入56.69亿元，同比增长4.06%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降12.57%和33.83%。尽管利润下滑，但经营活动产生的现金净流量显著增长，达到1.92亿元，同比增长113.56%，显示出公司运营效率的提升。

主要观点

• 智慧环卫服务持续发力：公司智慧环卫收入达47.29亿元，同比增长14.66%，其中智能装备收入增长1.99%，智慧服务收入增长40.62%。
• 市场拓展强劲：公司新签约45个环卫服务项目，覆盖全国17个省份，新增合同总额达56亿元，年化合同额10.02亿元，行业排名第一。
• 产品结构优化：新能源产品销量同比增长184%，达到599辆，占市场份额29.7%，连续21年保持国内行业销售额第一。
• 技术实力雄厚：公司累计申请专利44项，其中发明专利占70%。截至2022年上半年，公司拥有自主专利935项，技术专利和发明专利行业领先。
• 盈利预测与估值：首次覆盖给予“增持”评级，预计2022-2024年公司营业收入分别为131.96/152.14/189.60亿元，归母净利润分别为8.02/9.15/11.25亿元，PE分别为19.47x/17.06x/13.87x，显示未来增长潜力和估值吸引力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年上半年为56.69亿元，同比增长4.06%。
• 归母净利润：3.25亿元，同比下降12.57%。
• 扣非归母净利润：2.88亿元，同比下降33.83%。
• 经营活动现金流：1.92亿元，同比增长113.56%。
• 毛利率：23.46%，同比增长0.25个百分点。
• 期间费用率：14.83%，同比增长2.08个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为6.26%/7.59%/2.62%/0.98%，分别同比增长0.58/0.94/0.21/0.56个百分点。

业务发展

• 智慧环卫收入：47.29亿元，同比增长14.66%。
• 智能装备收入：28.27亿元，同比增长1.99%。
• 智慧服务收入：19.02亿元，同比增长40.62%。
• 新能源产品销量：599辆，同比增长184%。
• 新增合同总额：56亿元，年化合同额10.02亿元。

技术与创新

• 专利申请：上半年申请专利44项，其中发明专利30项。
• 专利总数：截至2022年上半年，公司拥有自主专利935项，技术专利和发明专利行业领先。

估值与预测

• 2022-2024年营收预测：131.96/152.14/189.60亿元。
• 2022-2024年归母净利润预测：8.02/9.15/11.25亿元。
• PE预测：19.47x/17.06x/13.87x。
• PB预测：0.90/0.87/0.83倍。
• P/S预测：1.18/1.02/0.82倍。

风险提示

• 国内外形势波动：可能影响公司业务发展。
• 商誉减值风险：公司可能面临商誉减值。
• 业务开展不及预期：可能影响公司业绩。
• 上游采购不及预期：可能影响成本控制。
• 竞争强度加大：行业竞争可能加剧。
• 盈利预测与估值模型不及预期：可能影响投资决策。

财务指标摘要

资产负债表摘要

负债与股东权益摘要

研究团队简介

• 廖浩祥：上海交通大学硕士，湖南大学本科，曾就职中信证券，现为东北证券低碳环保组组长。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

联系方式

• 机构销售：提供详细的联系方式，包括公募、非公募及不同地区的销售团队信息。