20171020-东北证券-盈峰环境-000967.SZ-签订战略合作协议，打造环境综合治理服务商_296kb

盈峰环境（000967）公司动态报告总结

核心内容

盈峰环境于2017年10月19日发布公告，宣布与辽宁省辽阳市人民政府签订《环境综合治理战略合作框架协议》，标志着公司在环境监测、环卫一体化、垃圾收转运、垃圾焚烧发电及危废无害化处置等领域具备了综合解决方案的能力。公司通过一系列收购和业务拓展，正在打造一个涵盖监测、治理和环卫的环保大平台，以增强其在环保行业的综合竞争力。

主要观点

• 战略合作协议签署：公司与辽阳市政府达成合作，覆盖环境综合治理多个方面，表明公司已具备提供从环境监测到治理的全流程服务能力。
• 多元业务布局：公司环保业务覆盖前端监测与后端治理，子公司宇星科技和绿色东方分别在水环境治理和垃圾焚烧发电领域有显著业绩表现。
• 订单储备强劲：2017年公司斩获多个大型环保综合服务项目，包括阜南县全域环境综合治理项目（40亿元）和河南宁陵县环境综合服务框架协议（25亿元），显示出其在环保综合服务领域的强大拿单能力。
• 收购与整合：公司通过收购亮科环保等水务公司，进一步完善环保大平台布局，增强市场竞争力。
• 投资评级与估值：公司预计2017-2019年净利润分别为3.64亿、4.49亿和5.56亿，EPS分别为0.33元、0.41元、0.51元，市盈率分别为30倍、24倍、19倍，给予“买入”评级。

关键信息

业务布局

• 环境监测：子公司宇星科技主营环境监测系统和水环境治理业务，2016年至今中标项目约28.5亿元。
• 垃圾焚烧发电：固废子公司绿色东方深耕该领域19年，拥有9个BOT项目订单，预计日处理垃圾量达8000吨。
• 环卫一体化：公司通过收购中联环境，增强环卫服务实力，推动“监测+治理+环卫”业务协同。

财务预测

• 营业收入：预计2017-2019年分别为43.31亿元、59.85亿元和88.18亿元，年均增长率显著。
• 净利润：预计2017-2019年分别为3.64亿元、4.49亿元和5.56亿元，净利润率稳步提升。
• 每股收益：预计2017-2019年分别为0.33元、0.41元和0.51元，成长性良好。
• 市盈率：预计2017年为29.64倍，2018年为24.03倍，2019年为19.41倍，估值逐步下降，反映市场对其未来业绩的看好。

财务与估值指标

• 毛利率：预计2017-2019年分别为21.95%、23.99%和24.66%，持续提升。
• 资产负债率：预计2017年为37.27%，2018年为46.99%，2019年为55.25%，资产负债率逐步上升。
• 流动比率：预计2017年为2.09，2018年为1.62，2019年为1.43，流动性有所下降。
• 速动比率：预计2017年为1.82，2018年为1.43，2019年为1.26，短期偿债能力逐步减弱。
• 市净率：预计2017年为2.77，2018年为2.48，2019年为2.21，资产价值逐步增长。

风险提示

• 项目进展不及预期：可能影响公司业绩。
• 市场竞争加剧：可能对公司市场份额构成压力。

结论

盈峰环境通过战略合作与业务整合，正在构建一个全面的环保大平台，涵盖监测、治理和环卫多个领域，展现出强大的综合服务能力。公司预计未来三年净利润持续增长，EPS稳步提升，市盈率逐步下降，显示出市场对其未来发展的积极预期。投资评级为“买入”，但需关注项目进展和市场竞争风险。