20240922-国盛证券-证券行业本周聚焦-24H1基金代销_银行债基代销表现较优_券商指基代销优势明显_14页_1mb

证券行业周报总结

1. 基金代销表现

报告分析了2024年上半年公募基金销售保有规模数据。数据显示，基金代销渠道分化显著，银行机构在债基销售上表现突出，非货基金保有规模增长56%，市占率提升4个百分点，主要得益于债基的强劲增长，而权益基金则出现下滑。银行内部，招行和兴业银行市场份额大幅提升，受益于同业平台和客户风险偏好保守的特性。券商方面，尽管非货整体和权益基金保有量有所下降，但债基及其他非货基金增长强劲，市占率提升；指数基金销售优势明显，券商成为主力渠道，未来ETF占比可能扩大。第三方机构中，蚂蚁基金在非货和权益基金销售中领先，增速高達507%，但债基销售不及上年同期；其他机构如腾安基金则表现分化。

2. 板块观点与个股推荐

当前宏观经济处于缓慢复苏阶段，红利投资风格仍占优。金融板块整体性价比高，尤以银行股为甚，当前PB估值仅0.45x，股息率约5.6%。个股推荐包括国有大行如农业银行（2024E股息率5.18%）、股份行招商银行（6.29%）及城农商行如江苏银行、沪农商行、渝农商行等。若后续政策提振经济预期，顺周期品种如宁波银行、常熟银行可能受关注。券商和保险股估值虽较高，但潜在受益于市场结构性机会。

3. 数据跟踪摘要

关键数据显示，9月股市交易量环比增加，两融余额略有下降；基金发行份额同比减少，股票型和混合型基金表现疲软。利率方面，国债收益率下降，同业存单利率波动较大；地方专项债发行规模环比减少，反映财政数据变化。资金市场利率趋势显示流动性整体偏紧。

4. 风险提示

报告强调宏观经济下行、资本市场波动、基金赎回增加及政策推进不及预期的风险。尤其需注意情绪面扰动对基金销售的影响，以及消费和房地产复苏不及预期的可能。